国信证券：旅游酒店行业8月配置报告：未来三到六个月仍将跑赢市场-100802.pdf

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未来三到六个月仍有望跑赢市场
7 月份至今旅游行业指数上涨13%左右，跑赢大市约4 个百分点。符合我
们在中期投资策略报告所作的判断。我们仍认为旅游行业未来三到五个月
有望继续跑赢市场，原因在于行业增长动能仍然足够强劲。而这正是股价
表现的核心驱动要素。
 重点公司配臵建议
我们继续建议投资者重点配臵在稳健增长的景区资源型股票与成长型细分
行业龙头。其中资源型公司首选具有爆发力的丽江旅游、峨眉山。成长型
公司首选中国国旅、锦江股份。
 旅游市场增长动能依然强劲
在宏观经济复苏以及国家相关政策的推动下，2010 年上半年旅游经济运行
总体良好，增长动力比较充足，旅游消费保持旺盛，旅游市场较快增长，
近期公布的旅游行业客流量数据显示：6 月份入境游客同比增长9.2%，民
航6 月份客流同比增速23%，继续保持强劲增长势头。基本符合我们之前
的预期。
 细分行业中免税业的快速成长令人关注
2009 年中国免税业排名从11 名上升到第五名，增长强劲或意味着进入黄
金增长十年。全球免税业目前处于平稳增长阶段，中国的免税政策面临突
破。