上海金属网现货铜月报（7月份）


市场综合分析：国际评级机构穆迪昨晚下调爱尔兰政府债券至“Aa2”级，前景由“负面”改为“稳定”，因近几个月来该国政府赤字占GDP比重上升，债务承受能力减弱，国家财政出现明显衰退现象，同时IMF、欧盟对匈牙利贷款谈判暂告破裂，两方面利空对欧元形成压力，欧元昨晚盘中一度下跌，但德国财政部乐观的二季度财报退从欧元美元大幅反弹，并最终震荡企稳。美国商务部周三公布的数据显示，6月耐久财订单下降1.0%，创2009年8月以来最大降幅，预估为增长1.0%，降幅超预期。目前美国经济不确定性增加，因为复苏既没有强劲到足以扭转赤字困境，也没有疲弱到必须继续实施新的经济刺激计划。短期来看，美国经济新的增长点并没有出现，欧洲紧缩财政政策预计也会影响到美国的外部需求。这也是美元指数近阶段持续走弱的主要根源，不过虽然美国经济出现放缓信号，但并不是真正的衰退，美国经济二次探底的可能性目前也非常小。从近期市场表现来看，市场对利空消息不太敏感，市场对中国及欧元经济未来增长预期良好，市场风险偏好回升，使铜市消化了一些利空消息。近期欧元走强一方面由于前期欧债危机对实体经济的冲击尚未在经济数据上体现，加之美国经济放缓的支撑，另一方面，投资者似乎更倾向于谨慎看好23日公布的欧洲银行测试结果，测试结果公布之前欧元下跌空间有限。财政部部长谢旭人27日在部署下半年工作时明确表示，要把"稳定政策"作为宏观调控的主基调，继续落实好积极的财政政策，把握好政策实施的力度、节奏和重点，努力促进经济社会又好又快发展。此前中央高层曾表示，下半年经济回落是政策主动调控造成的，可见，宏观经济回落是上半年宏调的衍生品，因此下半年靠宏调扭转经济疲软局面的成功率很大，积极财政政策意味着下半年中央的刺激计划可能重启，这对市场构成利好。
         
期市行情：本月伦铜在前半个月呈现先扬后抑的震荡走势，月初因美元指数走弱，令市场消化了美国疲软的就业数据，期铜呈现反弹趋势，从6360美元涨至6745美元。而从月中由于美国再次公布了一系列疲软的数据，包括美国6月进出口物价以及6月零售销售数据等，引发对经济复苏及需求的疑虑，期铜回吐涨幅，跌至6500美元的支撑位。随后自20日开始出现了一波单边强势上涨走势，并在25日突破了7000美元的阻力位，这主要还是源于宏观经济的转好和中国股市的强劲，提振了市场信心。同时本月美元指数的跌幅非常明显，从84点附近跌至目前的81点附近，这也是推动铜价上涨的一个重要因素。沪铜方面也跟随外盘大幅上扬，其中23日涨幅最为明显，达3.17%。来自中国的买盘，实货市场强劲提振铜市，同时，美股上扬和库存持续减少也引发了铜价大涨，最终沪铜在周五报收56280元/吨。高位铜价一步步测试上方阻力，鉴于经济数据的好坏不一给铜市带来不稳定性，后期随时有回调的可能，在此淡季时节，伦铜表现相当强劲，沪铜市场追高信心似有不足。短期来看，铜市面临方向性抉择，后期铜价的走势仍将由宏观经济数据来主导。LME铜最新库存413500吨，一月内减40750吨。上期所本月库存量为104507吨，较上月减19432吨。

伦铜库存变动情况

日期	0702	0709	0716	0723	0730
LME库存	447300	436900	426425	419650	413500
较前周增减	-6950	-10400	-10475	-6775	-6150

上海金属价格指数(SHMEIX)上涨8.06点，涨幅0.03%，报26669.71点。本月累计上涨1612.93点，涨幅约为6.44%。

现货市场综述：本月现货铜整体呈现大幅上涨的走势，现货铜价冲月初的52000元/左右涨至55700元/吨附近。前半个月，铜价的走势比较反复，呈现震荡上行，大部分贸易商持看涨惜售心理，报价坚持。由于铜价起伏不定令下游厂商未敢过分追涨，表现十分谨慎，在现货市场比较混乱的情况下，大家的信心也随着铜价的起落而波动。而后半个月，铜价的涨势就比较明显了，从19日开始连涨六天，贸易商趁高出货的情绪高涨，下游虽然也较为看好后市，但淡季的消费不佳，依然是少量的进货，成交情况并无明显改善，买卖双方的心态分化显著。一位铜贸易商对上海金属网(SHMET)说：“目前经济大环境逐渐转好，市场也在期待淡季结束后需求将趋于良好，现在市场上有不少对后市铜价普遍持看好态度，但大部分进货还是显得比较谨慎，不敢过分追高进货，担心铜价在强势反弹后出现阶段性的调整，市场的分歧心理十分显著。我们预计后期美元继续走低的可能性较大，这会对铜价提供支撑，所以尽管铜价继续上冲压力重重，但在基本面逐渐转好的情况下还是值得期望的。”另一位铜贸易商对上海金属网(SHMET)说：“整体看来，当前的宏观经济环境仍是左右铜价走势的关键因素。欧债危机的缓和令经济出现二次探底的可能性大为减小。美国方面仅仅是阶段性的出现一些逊于预期的经济数据，整体仍处于较好的复苏状态中。我们认为铜价再度出现大幅下挫的可能性很小，全球库存的持续减少为铜价提供支撑。但处在传统消费淡季中的铜价若要出现大幅走强则需要更多的利好消息刺激，震荡偏强料将是近期铜价运行的主基调。”