薄膜电池逐渐成为太阳能行业的新的爆发点，继2005年的晶体硅电池和去年的多晶硅之后，我们需要提前布局、再一次把握住这一历史性机遇
2.从成本看，晶体硅电池成本下降存在极限，无法下降到能够取代常规能源的水平，要实现这一目标只能依靠以薄膜为代表的新技术
2.1根据现有水平预测，到2012年，光照资源较好的地区，薄膜系统发电成本接近1.5元/kwh，2020年前有望接近目前风电发电成本。
2.2全球薄膜电池产量增长迅速，2007年增速超过100%，占电池总产量的比例也从上一年的8%提高到14%，这一趋势将继续扩大
3.在详细分拆成本和预测未来价格走势的基础上，我们对薄膜电池行业的盈利前景进行了预测。我们认为龙头企业的稳定毛利率在30%~50%之间
3.1以First
Solar为代表的金属薄膜龙头企业盈利能力相当惊艳，其毛利率2007年达到50%，而今年一季度继续提高，达到53%，考虑成本下降和售价变化，我们
认为未来几年这一盈利水平是可以维持的

3.2硅基薄膜厂商的目前的盈利逊于FSLR，但我们认为随着技术进步，非晶/微晶叠层薄膜的毛利率会逐渐提高，未来稳定在20%~30%之间。
4. 与所有的新兴行业一样，薄膜也面临技术进步和行业高增长带来的风险

4.1薄膜行业资本投入巨大，单位投资是晶硅的十倍左右，而行业技术更新速度极快，很可能出现设备在数年之内过时的风险，这要求公司反应速度快，能够紧跟
技术进步

4.2行业高速增长对上游原材料需求大增，部分原材料，如硅烷和导电玻璃等会出现紧张，就像晶硅电池的高速增长带来多晶硅供应的紧张一样。这要求与关键原
材料供应商签订长期稳定的供应合同
5.薄膜基础知识、主要设备供应商及关键原料情况请阅读正文相关章节

6.比较全球光伏行业主要环节龙头企业的估值，我们认为薄膜行业的龙头企业给予2009年25倍以上的估值是合理的，A股建议关注天威保变、孚日股份、拓
日新能。