建材行业:防火玻璃政策推广与下游拉动下的需求启动
非金属类建材业
研究机构：长江证券
撰写日期：2010年08月16日
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内容简介：
    防火玻璃分别为复合与单片,复合防火玻璃其优点是隔热性比单片防火玻璃好,缺点是长期紫外线照射下可能会发黄、失透,因此不能直接用于外墙;而铯钾玻璃强度高、便于安装、安装性能更好,因此目前国内应用最为广泛。
    生产工艺:复合技术已普及,铯钾技术受保护。

    复合生产工艺已经普及,九十年代就已经公开了专利,而后也有不同的企业获得了生产专利。
    铯钾玻璃生产关键在于配方,工艺为金刚玻璃所发明,并于2000 年申请了发明专利,按照发明专利20 年的保护年限计算,当前仍有10 年的保护期。
    需求:政策推广与下游拉动下的需求启动。
    我国防火玻璃成长空间广阔:2010 年,我国防火玻璃市场仅100 万平,与国际相比,空间依然广阔。
    建筑:近几年火灾频发,尤其是央视的火灾提升了群众的防火意识,未来我国消防政策将更加严厉,防火玻璃的强制性使用(建筑物种类及建筑物重要部位)可能在现有基础上提升;同时在土地供应有限的情况下,要解决住房问题,我国高层建筑比例将会上升,而高层建筑的防火要求更为严格。
    交运:我国造船产能在2006 年-2008 年间翻倍,成为世界第二大造船国,船用防火玻璃市场具有良好的发展前景;我国轨交运力在整个交运中的占比仍然比较低,轨交运输效率高,能耗与污染少,目前正进入建设高峰期。

    在需求的快速启动下,我们认为防火玻璃生产企业享有定价权,因此高利润率仍能继续得以维持。

    供应:大企业主导的有序竞争格局。

    当前高端防火玻璃50%市场份额以上仍由金刚玻璃主导,由于高端防火玻璃的市场集中度与进入壁垒较高,因此行业竞争相对有序。

    金刚玻璃核心技术是高强度单片铯钾防火玻璃工艺,凭借技术优势和产品质量,公司控制了地标性工程项目,市场份额占比达50%以上。公司10 年对生产线进行改造,改造后年底产能翻番,将达到120 万平米,在防火玻璃行业中进一步巩固垄断权。

    我们看好防火玻璃行业以及金刚玻璃的发展。