未来一年主要货币汇率走势报告:美元上行,欧元承压,人民币双向宽幅波动
研究机构：民生证券
撰写日期：2010年08月18日
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    购买力平价均衡汇率显示欧元兑美元高估。

    购买力平价显示欧元兑美元高估,以目前汇率水平衡量,欧元兑美元仍有20%左右的高估,欧元在长期中仍将持续承载下行压力。

    全球范围内货币配置调整是欧元兑美元汇率波动的直接原因。

    欧元兑美元汇率走势周期表明,货币资本配置是欧元兑美元汇率波动的直接原因。美国与欧元区GDP增长存在周期差异是短期内或美元弱势调整的主要原因。美国经济增长领先欧元区支撑美元长期强势。美国存在进一步打压欧元的动机,推动欧元继续下跌,预计今年欧元兑美元将重新回落至1:1.2,明年跌至1:1.1。

    升值容忍度扩大,人民币走向双向宽幅波动。

    人民币与美元购买力平价显示,人民币名义汇率较均衡实际汇率低估15%左右。人民币升值不必然导致出口下降,外围需求变化是出口面临波动的主要原因。人民币升值幅度取决于货币当局对升值影响出口下降幅度、出口企业存活能力及主要出口产业向国外转移程度的容忍度,货币当局对升值容忍度的扩大将允许人民币波幅逐步增大,预计下半年人民币兑美元将升值至1:6.5。