啤酒中期演义:黎明后,谁是沙漠之花?
食品饮料行业
研究机构：兴业证券
撰写日期：2010年08月24日

Ptf文件
阅读全文：
28页 | 583KB
    华润、青啤、燕啤和百威英博(中国)是啤酒行业第一梯队。前4家销量、收入和利润集中度为56%、47%、55%,在全国范围内没有规模效应;各企业区域市场ROS 呈现显著差异(燕啤的地方ROS 甚至高于百威),说明大宗同质、重资产、渠道排它性强的啤酒行业唯一正确的竞争战略是区域市场目标集聚。

    行业处在1990年以来的第2个并购高峰,表现为集中度提升胶着、企业融资活跃、和销售投入增加。一旦消耗战结束,行业将进入收入缓慢增长、利润快速增长的S 曲线后端,优胜者蜕变为沙漠之花,盈利爆发,类似三年前的格力和这两年的伊利。

    青啤经历了全国产能优先向区域集中的战略转变,山东广东福建三个优势市场潜在利润上限29亿;燕啤被动加入军备大战,区域聚集略有放松;华润雪花选择了全国份额优先的单一品牌战略,尽显“舍”“得”智慧;百威中国投入20年后,第一次实现全司盈利。

    雪花、青啤、百威、燕啤成为沙漠之花的概率依次递减。