焦点科技:“三流合一”的第三方B2B电子商务平台
焦点科技[002315]
计算机行业
研究机构：东方证券
撰写日期：2010年09月06日
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B2B 电子商务“三流合一”的大环境下,物流合作、在线支付是重要的发展方向。中国B2B 电子商务产业正由信息服务向交易服务方向转换。信息服务模式解决企业间信息不对称的问题,而交易服务模式更关注帮助客户实现在线交易,实现信息流、物流和资金流的三流合一。B2B 电子商务未来发展趋势是服务精细化和盈利多元化。


2009 年,B2B 电子商务只到半山腰,空间依然巨大。在全球经济危机下,使用电子商务的线上中小企业的存活率要高出传统线下企业5 倍。2009年,使用付费B2B 电子商务服务的中小企业数量为100.7 万家,占使用第三方B2B 电子商务的中小企业数量的比例为5.9%,较08 年比例有所提高,提升空间依然巨大。

    焦点科技作为一个高速发展的第三方 B2B 电子商务平台,航运拼单、认证服务、保险等业务符合未来B2B 电子商务“三流合一”的发展趋势。

    中国制造网以市场2%的流量获得了市场3.5%的市场份额,表明用户对网站的黏性较大。航运拼单业务有利于公司“物流”业务的开展。会员认证和贸易保险是B2B 电子商务大额支付的安全性问题的基础,有利于在线大额支付业务的开展,保障“三流”中资金流的通畅,进而为用户提供全方位的金融服务。

    我们预计,焦点科技2010-2012 年的EPS 分别为1.40、2.13 和2.94 元。

    考虑到B2B 电子商务是互联网业务模式最为成熟、发展潜力最大的业务形态之一,同时参考可比公司的估值水平,我们给予公司相对于11 年EPS的50 倍PE 的估值,对应的目标价106.5 元,首次给予公司“买入”评级。

    风险因素:B2B 电子商务行业竞争风险、人民币汇率上升导致国家出口下滑。