投资要点
西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。西学东渐不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促进了社会与政治的大变革。在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。作为股市场上以量化投资为研究方向的卖方金融工程团队，在平日的工作中，常常深感海外相关领域的研究水平之高、内容之新。而这也促使我们通过大量的材料阅读，去粗取精，将认为最有价值的海外文献呈现在您的面前！

投资经理通常会面对成千上万的上市公司和分析师，一个重要的问题的是：如何对分析师给出的推荐数据进行建模并基于模型进行投资。本文应用贝叶斯方法对推荐数据进行建模，实证结果表明这种方法构建的投资组合表现十分优秀。同时当经纪商的推荐结果与使用获得的预测一致时，投资组合表现最佳。本文还将变分近似与独立贝叶斯分类器组合方法相结合，大幅度提升了计算效率。


目录
1、引言
2、数据
2.1 输入数据：分析师推荐数据
2.2 预测标的：推荐后股票收益率
3、IBCC 模型：先验概率与参数构建
4、变分近似
4.1 变分贝叶斯推断
4.2 IBCC 模型中的变分近似
4.3 从预测概率到投资决策
5、实证结果
6、稳健性检验
6.1 稳健性检验-企业流动性的影响
6.2 稳健性检查-交易规则的影响
6.3 稳健性检查-状态变量阈值的影响
6.4 稳健性检查-持仓长度的影响
7、结论
图表 1、数据集结构
图表 2、IBCC 模型计算过程
图表 3、决策规则
图表 4、多头组合（左）和多空组合（右）的表现
图表 5、2007-2012 年多头，多空和空头投资组合的业绩统计数据
图表 6、2007-2012 多头、空头及多头/空头投资组合历年表现(%)
图表 7、空头投资组合相对于 Brok_Flw_S 基准的表现
图表 8、不同投资组合的规模
图表 9、按市值划分后两组股票的推荐数量
图表 10、股票市场按市值分成两组后的模型结果
图表 11、两组股票的市值分布
图表 12、固定 k 选择不同 c 的结果
图表 13、固定 c 选择不同 k 的结果
图表 14、2007-2012 不同阈值的多头与空头投资组合结果
图表 15、2007- 2012 年多头组合不同持仓长度的表现