中国国际金融有限公司2010.9.10发布的宏观经济报告

要点：
中国经济未来五年的领跑者正在出现。纵观过去40 年东亚地区产业链从日本向其他国家转移的经历，成功承接产业
链的地区可以实现经济增长多年领跑。今天中国产业链的大规模内移将推动一些中西部省市经济脱颖而出。
中国经济增长正在形成三个梯队：  
►  作为第一梯队的沿海省份经济增速回落。珠三角长三角过去30 年走过了高速工业化城镇化的过程，生产成本上
升，需要寻找新的增长模式，经济增速排头兵的位置已经不能维持。
►  第二梯队是中西部成功承接产业链的“七小龙”，未来 5 年将领跑全国。安徽、湖南、湖北、四川、重庆、内蒙
古、广西六省一市增速引领全国，形成中国经济增长的第二梯队。其经济增速领先的优势包括：政策扶持力度
加大；地理与交通的便利；基建设施的改善；劳动力成本的优势；良好的工业基础；外资与私人资本的涌入。
►  第三梯队是中部的“八小虎”，经济增速略逊于第二梯队，但也将超越沿海。东北与中部的其他八个省份形成中
国经济增长的第三梯队，由于交通与工业基础等原因承接产业链的规模不如第二梯队，未来增速可能略逊于第
二梯队，但是由于正处于经济起飞期，增速会高于第一梯队。
►  两大重点城市：重庆与武汉，未来五年可能成为中国大城市中经济增长速度最快的城市，且经济增长的质量较
高，有潜力跻身成为中西部的“深圳”和“上海”，并带动相邻城市圈的发展。长沙、合肥、成都等城市也将经历经
济高速发展。
第二梯队省份的消费和投资将有更高增长潜力。第二三梯队的投资与消费增速已经大幅超越第一梯队。我们认为产
业链转移会推动处于第二梯队的地方ZF财政与居民收入快速增长，使得这些省份的投资和消费会在未来几年领先
于其他梯队。