材料产业系列报告之锂行业:大风起兮云飞扬
有色金属行业
研究机构：安信证券撰写日期：2010年09月10日

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    随着锂在动力电池和储能等新兴领域应用的快速增长,锂动力电池有望成为锂消费的最大领域;全球锂行业正迎来历史性的发展机遇。

    全球锂资源高主要中在玻利维亚、智利、阿根廷、中国、澳大利亚、美国等少数国家手中,并以盐湖资源为主。随着盐湖提锂技术的成熟,盐湖卤水已取代矿石成为碳酸锂生产的最主要原料来源,约占全部产量的90%。对盐湖卤水的利用也大大增加了全球锂资源的总量。即使在乐观的假设下,2020年全球碳酸锂消费在现有基础上增长三倍至30万吨,现有锂资源也足够消耗100年的时间。

    目前,全球在建和拟建中的碳酸锂产能较多,至2013年可望增加62%至23万吨。

    但我们预计,由于存在原料、生产工艺等的瓶颈,部分盐湖提锂产能将始终无法达产,并且生产成本较高。因此,矿石法生产碳酸锂将长期具有竞争优势,尤其是那些掌握了优质矿石资源的企业,仍具有很大发展空间。

    我们的预测表明,至2015年全球碳酸锂消费将增加到13.3万吨,比2009年增长93%;至2020年全球碳酸锂消费将增加到26.6万吨,比2009年增长257%,年均复合增长率为13.6%。因此,未来几年全球锂市场有望保持供需平衡,将不会出现明显过剩。如果锂动力电池技术应用的时间早于我们预测,则全球碳酸锂市场还可能出现短期供需缺口。

    西藏矿业的扎布耶盐湖是全球少有的锂资源储量超过百万吨级盐湖之一,并且是镁锂比最低的优质盐湖;提取工艺简单,成本优势明显。随着碳酸锂产能的逐步扩张,公司有望引来新的发展时期,是我们锂行业上游公司的首选。盐湖集团旗下的蓝科锂业卤水原料保障度高,未来成长空间巨大。天齐锂业如果能够尽快实现对四川甲基卡矿的开发,也将具有很好的盈利前景。