军工行业2010年四季度投资策略:重组高潮到来,估值压力显现
机械行业
研究机构：中原证券 撰写日期：2010年09月15日
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军工企业上半年业绩良好。上半年32家主要军工企业合计收入298.9亿元,增长35.62%,增速与一季度基本持平,净利润18.2亿元,增长50.40%,增速较一季度下降27.19个百分点。从业绩增幅较大的企业来看,资产重组贡献较大。
周边局势显示,我国必须建立与国家地位相称的强大军队。以韩美黄海军演为代表的军事事件显示,美国作为唯一的超级大国,面对中国的崛起和自身经济发展遇到困难时,对中国的压制和挑衅有增加的倾向,经验告诉我们要想和平崛起必须要有强大的军事实力做支撑。
我国航空航天活动进入密集期。随着国民经济发展要求的提升,未来我国空间探索活动、大飞机及新型战斗机、航母等大型、高科技军事装备开发和研制活动将进入关键和密集时期。
集团资本化运作孕育投资机会。从最近中航系上市公司整合看,军工集团资产注入和整合有加速趋势,上市公司的资产规模占集团整体比例不到20%,主要军工集团资产证券化运作进入高潮时期。
投资策略。军工板块前期走势明显强于大盘,我们维持行业“强于大市”评级,但提醒估值压力提高,风险加大;个股选择基本面良好,估值相对不高,主导产品在集团地位高,整合预期明确和发展前景广阔的公司;在投资时机上,结合事件驱动与估值安全相结合的操作思路。
重点上市公司。中航重机(600765):中航工业基础装备和新能源投资平台;航空动力(600893):整合之后还有期待。
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