四季度国内政策收紧的预期降温。在信贷控制、地产调控、限产限电以及人民币升值等多因素作用下，四季度国内经济仍面临向下的压力。不过，国内CPI增速却有望出现回落，而地产供给增加也将导致房价上涨势头遇阻。我们预计，"经济向下，通胀压力向下"的格局将带来政策收紧预期的降温。  
     四季度宏观经济的改善预期升温。从环比来看，结合地产、汽车为代表的下游行业以及钢铁为代表的中游行业，工业生产在8-9月或已出现见底，国内经济的环比增速将逐渐回升。从同比来看，由于基数效应、"十二五"规划的实施以及投资放缓趋势的结束，预计国内GDP同比增速将在2011年一季度见底。无论是同比还是环比，四季度宏观经济的改善预期强烈，A股的投资者情绪应会有较大改观。