报告摘要：

统计数据 2010年9月30日-10月13日期间，Wind房地产指数（代码：886057）上涨14.56%，研究机构共发布房地产行业研究报告186篇。受二次调控及国庆长假的影响，十一黄金周前后，楼市成交量呈现前高后低走势，黄金周期间，各城市成交量较为低迷，环比普遍下降。   要闻回顾 房地产税条例修订冲刺，取消城镇住宅免征成定局；京沪深等8个城市出台住宅限购令；国土部：前三季度全国违法用地行为3.5万件。   投资策略 中金公司：信贷政策的严格实施不仅会抑制投资需求也会抑制真实需求，有利于改变房价上涨预期；市场将再次进入观望阶段，随着供给的增加，房价有望回落。此次政策将进一步加大开发商资金压力，抑制买地及投资行为，四季度房地产投资增速将明显回落；目前这些政策并没有改变流动性过剩这一特征，有可能导致通胀的加速上行，进而不利于房价回落。 东方证券：政策面虽有所强化，但并未脱离“国十条”，对短期影响最大的信贷政策出台本意更多是为执行上的可操作性和可监察性做出的调整。新政策有利于控制房价涨幅，并促成房价的合理调整，房价未来超预期下跌是小概率事件。地产股未来下跌空间不大。而对地产股影响最大的政策面基本尘埃落定，在地产股低估值背景下，地产股有望反弹，但反弹持续性要取决于成交量和房价未来的走势。 瑞银证券：房价仍非常坚挺，许多项目的售价甚至进一步上调。考虑到房价走势比预期强劲，调控政策将继续实行，而成交情况可能会趋于疲软。维持对住宅开发商的谨慎看法，相比之下更看好商业地产开发商。 中信证券：软着陆是宏观调控的本来意图和可能结果。目前行业的估值水平处在历史的低谷，调控的目的不是扼杀产业，而是促使行业更好地为经济发展和民生服务。相信地产行业具备投资价值，尤其是大地产公司，如金地集团、万科、保利地产等更有吸引力。维持6月底以来行业强于大市的投资评级。 招商证券：未来一年半房地产供销比都将保持在1.5：1，各城市新房库存总体将越来越高，行业凭借自身供求关系的逆转就能导致房价的下跌。9月29日播报的政策将加速房价下跌进程。短期政策利空出尽，地产股投资机会显现，维持行业推荐评级。