发布日期：2010 年10 月13 日

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引言： ..........................................................................................................................................
一、美国内部的新均衡构建......................................................................................................
1.1 真实利率的长期低迷........................................................................................................................
货币成本与产出回报率的弱势新均衡.................................................................................
政策选择与需求不足的强化..........................................................................................................
1.2 要素存量的不足、积累与新均衡..................................................................................................
资本存量的稀缺与积累.................................................................................................................
人口增速的低企...............................................................................................................................
全要素生产率的提高空间有限...........................................................................................
1.3 增长新引擎的方向：资本深化及其外部性....................................................................................
从资本积累到投资增长............................................................................................................
资本支出的外部性.........................................................................................................................
二、从内部新均衡到外部新均衡的角力..............................................................................................
2.1 产出收益率决定下的弱势美元格局...................................................................
货币收益率与产出收益率之间的货币中性....................................................................................
产出收益率决定下的汇率角力格局.....................................................................................
汇率角力的逻辑演绎—偶然性中的必然性..................................................................................
2.2 购买力不足下的美元弱势与竞争性贬值.......................................................................................
货币难以修复购买力.....................................................................................................................
购买力不足下的竞争性贬值 ..........................................................................................................
2.3 汇率渠道对于金融压力与实际购买力的传导..............................................................................
美元指数与贸易加权美元指数......................................................................................................
购买力与金融压力的背离............................................................................................
三、角力下的新均衡体系...........................................................................................
3.1 周期视角下的购买力与金融压力变化...........................................................................................
周期复苏并不改变购买力.......................................................................................................
周期复苏改变金融压力...............................................................................................................
3.2 汇率体系的信用本位与优先权衡.................................................................................................
竞争性贬值下的黄金本位回归........................................................................................................
融资诉求的让位............................................................................................................
3.3 购买力不足下全球再平衡的困境..............................................................................................
购买力不足....................................................................................................................................
弱势全球“再平衡” ..................................................................................................