汽车及新能源行业动态跟踪报告::政策巩固四季度增长态势能源行业

研究机构：平安证券 分析师： 余兵，王德安 撰写日期：2010年10月22日

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    1、9月汽车销量略超预期。9月汽车销量环比增长17.73%,同比增长16.89%。
    销量略超预期,其中原因有:中秋、国庆长假前的购买力集中释放,而今年中秋节放假时间较往年增加;节能小排量补贴政策开始对市场产生刺激作用。1-9月汽车销售1313.8万辆,同比增长35.97%,累计增幅逐月回落。
    2、乘用车子行业中MPV、SUV依然保持高增速。一方面,该类产品产销规模小,小基数效应仍然明显;另一方面,随着汽车消费的普及和第二次购车比例的增加,汽车消费的个性化需求提升。预计MPV、SUV在未来3-5年将成为增幅超越行业均值的子行业。
    3、金九银十的出现让近期汽车股又有较好表现。不同类型汽车股的上涨动力有所不同:轿车股受略超预测的产销数据刺激;客车是因今年以来一直稳定较快的增长速度;重卡则是在房地产调控政策出台后利空出尽变利好。
    4、上月投资建议回顾。我们建议投资者产销旺季布局客车股;寻找高增长的细分市场领域。并重点推荐了江淮汽车、悦达投资、宇通客车、江铃汽车等公司,近期上述股票表现良好。
    5、汽车股有远虑无近忧。短期看,汽车销售受众多优惠政策刺激仍有望保持较快增长,四季度有望实现15%左右增长,汽车股仍有望有超越大盘的表现。
    但对2011年及中长期汽车行业发展环境有所担忧:政策力度的不确定性、产能逐步释放和产能利用率的下降、成本费用上升等不利因素较今年增加。
    6、投资建议。优先推荐高增长的细分市场相关个股,预计MPV、SUV还将较长时间内保持快速增长,对应个股有悦达投资、江淮汽车。继续看好客车旺季客车行业的投资机会,重点推荐宇通客车、江铃汽车。谨慎看待轿车股表现,这两年众多优惠政策将于年底到期,四季度可能形成购车高峰,但2011年行业不确定因素较多,根据产销数据跟踪行业变化并进行轿车股的短期投资只是一种现实选择。
    7、发展战略性新兴产业规划带来新能源汽车和节能减排长期投资机会。新能源汽车继续看好以下两类公司:1)有望较早实现产业化并产生业绩的新能源电机类公司,如大洋电机、曙光股份、宁波韵升等。2)产业链较为完整的公司,如中国宝安、杉杉股份。新能源产业汽车的发展也带动新材料产业的发展,如稀土材料、高性能膜材料等产品,主要受益公司为包钢稀土、厦门钨业、佛塑股份等。此外,传统行业中的威孚高科将长期受益于节能环保的发展要求和排放标准提高。