基于2010 年第四季度投资策略的月度投资组合决策的总体逻辑:由行业的区域市场景气度周期因素,参考宏观经济政策因素,综合市场情绪进行决策。从区域市场热点与消费季节性轮换的视角来看,区域振兴规划的实施仍将成为11 月份相对领跑的投资标的。    西部大开发规划,包括财税、金融、产业等在内的“一揽子政策”,将给中西部经济发展提供全方位支持。其中,在投资方面,中央决定,投资将继续向西部区域倾斜。西部地区基础设施欠账较多,需求巨大。随着西部振兴规划的进一步实施,对于整个建材行业来说,都将带来产品需求猛增,水泥板块值得期待。
    随着4 万亿投资的陆续实施,投资的重点由从全国全面铺开向热点区域集中,特别是以区域振兴为重点的城镇化西进、及水泥下乡蕴藏着巨大的投资市场预期。水泥板块仍将是建材行业投资组合中的主要投资标的。
    10 月份我们给出的建材行业投资组合回报跑输行业指数5.95 个百分点。组合中的祁连山(600720)和天山股份(000877)当月分别下跌9.63%和0.47%。与9 月份分别下跌0.20%和6.50%相比,形成较大的反差。而各自占比为20%份额的冀东水泥(000401)和海螺水泥(600585)分别却有9.06%和17.54%的较大涨幅。整个组合中的个股由9 月份的普跌格局转为10 月份的涨跌互现格局。短期内,高估值的品种在市场中具有较大的补跌风险。
    潜在风险的提示:若煤炭价格超预期影响我们对重点公司的盈利预测和投资判断;目标市场水泥消费旺季提前结束。
    11 月份保留10 月份建材行业投资组合,降低西部水泥在投资组合中的投资权重,提高东部板块的投资权重。以分享水泥价格上涨带来的股价提升的相对收益。