目录
1、引言......................................................................................................................- 3 -
2、文章所用数据 ......................................................................................................- 4 -
2.1、另类资产和国际资产 ...................................................................................- 4 -
2.2、交易所交易基金（ ETF） ............................................................................- 5 -
3、模型构建方法 ......................................................................................................- 6 -
3.1、使用 Eta 定价模型来反映资产的宏观因子暴露........................................- 6 -
3.2、 根据经济形势对资产进行评价分类（经济环境评级） ............................- 6 -
3.3、均值方差优化模型（ MVO） ......................................................................- 7 -
3.4、不同模型预测期限的比较 ...........................................................................- 7 -
3.5、投资组合的构建 ...........................................................................................- 7 -
4、结果及其分析 ......................................................................................................- 8 -
4.1、投资组合表现 ...............................................................................................- 8 -
4.2、不同投资组合的在经济大萧条时期的表现..............................................- 12 -
4.3、投资组合的构成分析 .................................................................................- 12 -
5、总结....................................................................................................................- 14 -
图表 1、不同的资产类型及其对应的 ETF 和指数 ................................................- 5 -
图表 2、不同种类资产的统计信息（ 2006/1/31-2013/12/13） ..............................- 5 -
图表 3、不同种类资产之间的相关系数（ 2006/1/31-2013/12/13） ......................- 6 -
图表4、 ECR和均值方差优化模型在不同预测期限内的年收益率（ 1996/1-2005/12）
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图表 5、不同资产组合的净值曲线（ 2006/1/31-2013/12/13） ..............................- 9 -
图表 6、分年度收益、标准差以及两者的比值 .....................................................- 9 -
图表 7、按经济周期分类的各种投资组合的统计数据摘要（ 2006/1/31-2013/12/13）
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图表 8、不同投资组合的在经济大萧条时期的表现............................................- 12 -
图表 9、标普 500 指数及波动率指数 VIX 的表现 ..............................................- 13 -
图表 10、投资组合构成 .........................................................................................- 13 -