今年8月新增社融3.58万亿，前值为1.69万亿。市场分析认为，社融同比增速上行的最大动力依然是ZF债券融资。新增信贷、ZF债券融资及股票融资是推动8月社融增长的主因，这三块新增占到当月社融增量的81%。

　　数据显示，8月ZF债券净融资1.38万亿元，同比多增超过8000亿额外拉动社融增速近0.4个百分点。特别国债发行7月结束后，8月国债和地方债融资接棒放量。

　　8月超预期的社融和“紧平衡”的资金面形成鲜明对比，这背后实际反映了当下金融“紧”实体“扩”的流动性状态。

　　首先M2-M1剪刀差压降至2.4个百分点反映存款活化比例不断提高，资金进入实体。其次，本月四部门存款中实体部门(ZF、企业、居民)存款多增8200亿，而非银金融存款同比多减9910亿元，也反映了这一流动性的差异。