本报告从两个角度解析尽管近期物价上升超出我们预期,我们仍认为明年通胀总体温和。一是比较本轮通胀和过去10年两次通胀周期(2003/04和2007/08),我们判断通胀明年1季度后回落。二是提供我们的通胀分析和预测框架,包括通胀预测模型,估算货币供给,产出缺口,成本推动对CPI影响的相对重要性。
我们的一个根本观点是本轮物价上升主要是周期性,需求拉动的,我们不应高估长期结构性的因素包括劳动力成本上升对短期通胀的影响。