钢铁行业2011年投资策略:铁里花,期待政策给力钢铁行业

研究机构：光大证券 分析师： 胡皓 撰写日期：2010年12月04日

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    行业竞争结构改变的条件
    全球生铁日均产量低于245万吨,或者连续三个月低于280万吨
    我国日均粗钢产量低于133万吨,或者连续三个月低于150万吨
    印度、巴西、南非粗钢产量连续三个月负增长,特别是政策性导致增长预期的改变
    三大矿企年度产量低于5.7亿吨,或者季度产量低于1.35亿吨
    矿石协议价全部取消,同时钢铁股PB也处在低水平
    保障房——钢铁需求中最可能盛开的花朵
    保障房需求超预期
    对保障房实施贴息贷款
    出现针对房地产的相关重大案件,或连续出现相关惩治措施
    其他需求超预期
    基建用钢增加20%以上
    机械用钢增加34%以上
    汽车用钢增加65%以上
    单月净出口回复至50万吨以上,或连续三个月保持433万吨以上
    考虑到流动性和三大矿企的增产计划,竞争结构达成的可能性较低。建议重点关注政策能否给力保障房——钢铁需求中这个最可能结果的花朵
    就目前的假设来看,行业仍不具备大的投资机会
    2011年供需关系好于今年,属于“去库存化”的一年。单就盈利来看,行业仍不具备大的投资机会
    行业目前可以看到的大机会为竞争结构的改变,但由于目前全球宽松的流动性,我们认为在2013年竞争结构才会发生改变
    目前可以看到的投资机会主要包括两点
    横向投资:选择增长空间大,或者有增长潜力的个别小板块的机会投资
    补涨的机会
    同时提示关注行业出现整体性机会的可能性
    行业竞争结构发生改变
    需求能否重新高企