高盛高华中国农产品/食品价格简评–2010 年11 月–政策收紧令月末价格温和回调
农产品价格
大米：11 月份国内出库现货价上涨6.7%至人民币
3,237 元/吨，同比上涨18.1%，今年至今上涨20.1%。
小麦：11 月份国内出库现货价上涨5.6%至人民币
2,400 元/吨，同比上涨18.0%，今年至今上涨
15.7%。
玉米：11 月份国内出库现货价环比下跌7.7%至人民币
1,950 元/吨，同比上涨16.8%，今年至今上涨16.8%。
大豆：11 月份国内大豆价格持平。豆油价格上涨
7.1%，但豆粕价格下跌9.9%。
糖：11 月份国内糖价下跌3.4%至人民币7,000 元/
吨，同比上涨55.6%，今年至今上涨37.8%。
食品价格
生猪 价格11 月份上涨6.5%至人民币13.9 元/公斤。
11 月份猪肉价格上涨5.0%至人民币18.7 元/公斤。
截至11 月份第三周原奶环比价格上涨1.0%至人民币
3.07 元/公斤。10 月份零售鲜奶价格环比上涨0.6%至
人民币3.6 元/斤。
行业重要信息
鉴于10 月份食品CPI 升幅达到了10.1%，中国**采
取行动平抑通胀担忧。11 月20 日，国务院出台了旨在
稳定物价的16 条措施。与此同时，发改委召集国内主
要食用油厂家举行会议，要求稳定未来四个月小包装食
用油的价格。
由于**发出了更严格的政策干预信号，我们观察到许
多种类的食品价格继11 月初上涨后在过去两周里出现
回落。糖价较近期峰值下降了7%，豆油和豆粕价格降
幅则分别达到了9%和11%。部分蔬菜价格也有所回
落，大白菜价格较近期峰值下降了15%，大蒜和生姜价
格降幅分别为7%和6%。
选股建议
我们预计中国食品CPI 近期内仍将居高不下；更严格
的政策有望出台，这可能为日常消费品股近期走势蒙
上阴影。我们看好五粮液(000858.SZ，买入，位于强
力买入名单) 和贵州茅台 (600519.SS，买入)等拥有出
色定价能力、且面临较低政策干预风险的白酒企