第一部分:
2011 年：楼市的“常态化”衍变
——供给增长背景下的房价增速软着陆
…………………………………………………………………………….P8
第二部分:
“去地产化”步伐下的楼市变局：
趋于平静，但并不落寞
…………………………………………………………………………….P30
第三部分:
趋势性分析框架内的判断：
楼市“软着陆”之后超额收益从上游向地产衍生
…………………………………………………………………………….P55
第四部分:
价值型分析框架内的判断：给予地产板块“强于大市”的年度评级，
中性情境下 2011 年地产估值修复空间为40%
…………………………………………………………………………….P66
第五部分:
寻找城市布局合理的增长性公司：
2011 年看好“城市化概念”组合
…………………………………………………………………………….P80
第六部分:
寻找受益于高速铁路网建设的地产公司：
从“价值洼地”型节点城市到“高铁概念”组合
…………………………………………………………………………….P91
附录:
Z-Score 计算方法和不同地产公司的Z-Score 值
…………………………………………………………………………….P98

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