家电行业：冰洗行业12月月报
来源： 宏源证券研发中心 发布时间： 2010年12月15日 14:34 作者： 张泽京
行业评级： 看好  评级变动： 维持（首次）评级  撰写时间：  


      投资要点：

　　冰洗行业增速符合预期

    滚筒洗衣机占比上升，电机将变频化

    推荐美的电器、小天鹅和合肥三洋

    报告摘要：

　　冰箱产销保持较快增长，同比增幅符合预期。内销超30%高增长，主要贡献来自农村市场；出口增速较低。预计未来两月增速会有所减缓。

　　冰箱格局基本稳定。第二集团军美的和海信科龙份额均上升，1-10月美的（67%）、海信科龙（28%）销量增长快于行业（25%）；美的10月出口量今年首次第一。

　　洗衣机产销稳中有增，同比增幅基本符合预期。政策拉动内需使得洗衣机增速超越前两年。进入节日旺季将出现旺销，预计未来两月内销同比保持较大增幅。出口整体表现良好，从洗衣机看，中国家电进入发展中国家市场趋势明显。库存量同比大幅下降。

　　洗衣机形成海尔、美的系两强争霸双寡头格局。10月份额维持稳定，美的系（64%）、海尔（38%）销量增长快于行业（29%）。

　　滚筒占比小幅稳步提升。滚筒增速显著快于洗衣机整个行业。09-10年滚筒洗衣机占比以“润物细无声”方式均匀小幅稳步提升。

　　风险提示：原材料成本、人力成本上涨；优惠政策效应递减。
　　（具体内容请见附件）