中投证券-2011年揭开“总量发展“向“质量发展“转型新篇章
1、过去 30 年我国经济总量高速增长，但结构失衡也愈演愈烈，主要表现为过度依赖投资，消费严重不足；重工业占比过大，资源消耗大。然而随着要素价格重估和重工业化接近尾声，过度依赖投资，以资源原材料加工为主的“总量式”发展将无以为继，高能耗、低附加值的发展方式不得不向低能耗、高技术含量方式转变，这一思路在“十二五”规划中将会得到充分体现，解决需求结构不均衡和产业结构不均衡是重中之重，消费和新兴产业领域将明显受益。随着“十二五”规划出台和相关政策的落实，作为“十二五”元年的 2011年也必将是揭开中国经济转型新篇章的一年。
2、我们从消费函数入手观察消费强劲增长背后深层次的原因， 发现在内生因素（财富积累、人口结构）和改革政策（ “十二五”期间推进收入分配改革和城镇化战略） 的共同作用下， 我国已经进入明确的消费升级阶段，城市和乡村分别向享受型和舒适型消费升级。 内在需求的不可抗性加上政策改革的确定性，可以肯定的说“十二五”期间消费还将持续增长， “衣、
食、住、用、行、娱”各领域将全面开花。通过成长空间、定价能力、周转率、资本支出、现金产生能力等指标综合评价，我们得到城市消费升级主线中重点推荐的医疗保健、白酒、品牌纺织品、电子消费品、电影、百货商店、葡萄酒等领域以及农村消费升级主线中的乳品、小家电、空调。