本文重点——

“当黄金下跌或横盘的时候，要从工业金属角度分析白银价格，看实物库存、看矿产商利润；当黄金上涨时，要从贵金属的角度看待银价，跟随黄金走就够了！”

    在8月初价格触及7年新高29.9美元/盎司之后，白银价格目前已经回调25.1。。

有很多人问我，感觉回调差不多了，现在可不可以看涨白银？ 我的回答是：不！眼下白银做多要慎重！

年初时候，我写了篇“《白银价格的逻辑以及上涨空间》”，现在来看方向无疑是正确的，当时对于白银的价格演变做了如下总结：

    是不是和我四月份的预期一样，2020年3月份到8月份，就是随着黄金的大幅度上行，白银也跟随黄金一路走高的过程，且比黄金涨得更快更猛……

但是，

黄金价格开始踟蹰不前走震荡时候，

白银会是个什么表现呢？

    了解这个问题之前，我们还得先弄懂当前全球白银的显性库存。

    不考虑少量工业库存，全球实物白银地表库存可分为伦敦金银协会窖藏、iShares Silver Trust白银信托基金、其他交易所交易基金（ETPs）、纽约商业交易所库存、上海黄金交易所库存、上海期货交易所库存这几个部分，

    显然，自2017年以来，可辨识的地表白银实物总量是在持续增加，从2017年末的6.5万吨 增加到当前的8.1万吨 ， 划重点注意啦，需求不变的情况下，库存总量的持续增加并不支持银价持续上涨！

有的读者就说了，

现在的白银不稀缺，

并不意味未来不短缺

    关于这方面，我整理10年来白银的供应与需求数据 ，白银每年的供应和需求都大差不差稳定在10亿盎司左右，且从2016年起白银的需求萎缩至10亿盎司以下，如果没有每年200万盎司左右的投资需求，白银实际需求更是不知道萎靡到什么样子……

    即便短期内因受疫情影响，白银的产量有所下降，但随后矿产企业一定会开足马力生产银。

    世界白银协会的数据，全体银矿企业的全维持生产成本仅为11.47美元/盎司， 刚好是今年最低价格，是不是很巧？

    最后再从对冲基金的动向来看，目前看多白银的基金总持仓开始衰减，且机构看空的力量正在增长！！

       这也正是我长时间以来，只分析黄金，不怎么分析白银的原因，因为没啥可说的，白银常季看供需 旺季看避险，过去如此，未来亦是如此。。

作者：金承浩

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