空调内销增幅略超预期。大基数下继续维持高位增长，11月出货量、内销、出口、产量同比分别增长54%、43%、71%、75%。1-11月出货量、内销、出口、产量同比分别增长43%、36%、53%、52%。补库存强度大于往年。厂家库存显著增加，说明厂家对明年市场较乐观，淡季补库存现象明显。库存为973万台，同比、环比分别增长34%、20%。11月库存同期高于08年和09年，略低于07年。

　　预计行业增速今年44%、明年20%。预计下月内销和出口仍保持高速增长;内销全年突破5100万台，四季度同比增长42%;出口全年突破4300万台，四季度同比增长68%。

　　竞争格局：二线品牌需跟紧。今年1-11月海信科龙(52%)、海尔(46%)

　　销量增长快于行业(43%)。美的11月份额略有上升，格力全年出口量增长近翻番。

　　产品结构：政策正式支持空调变频化。从变频空调出货量增速大于终端零售可看出，变频占比还将上升。10月大中城市变频量、变频额占比提高到50%、53%，内销量变频占比为21%;预计未来2年内销变频占比能提高到近50%。“电子膨胀阀变频节能技术”进入了《国家重点节能技术推广目录(第三批)》，意味着国家政策在行动上开始支持变频空调推广。

　　太阳能空调亮相。是空调产品高端化、节能化趋势的一种体现;近两年销量有限。

　　风险提示：原材料、人力成本上涨;人民币升值抑制出口。

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