当其他人都还在挑来选去，不断寻找投资机会的时候，他们长期坚持持有这几只股，那份对于企业理解的智慧，非常人可及。什么是投资，这才是真正的投资。

　　段永平认为投资最重要的事情是：生意模式、企业文化、合理估值。并且将生意模式和企业文化并列第一，合理估值给第三。

　　那么茅台、腾讯、苹果，他们的生意模式和企业文化各自具备什么独特的特点，让两位投资大师从全球数万个上市公司中选出他们。

　　(一)茅台

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　　1、生意模式：

　　A、茅台是一款面向终端消费者的高端白酒，是一个To C消费品。这里强调To C，是因为To B和To C产品在定价方面存在较大区别。

　　B、茅台是一款具备独特口味的消费品。这里强调独特口味是以同质化产品区分。有些同质化产品虽然暂时保持领先，但是竞争对手可以通过技术提升追赶上来。而对于拥有独特口味及品牌的消费品。这种品牌的差异，不是通过技术提升和资金投入可以轻易追赶的。

　　C、茅台是库存越存放越值钱的商品。

　　D、茅台是在社交饮酒场合代表最高礼遇的商品;

　　E、茅台是供应无法满足需求，进而导致按照厂家建议零售价根本买不到的商品。

　　企业文化：

　　最近20年，茅台经历了季克良、袁仁国、李宝芳、高卫东等多位一把手，这里面有品酒大师，商界精英，政府官员。但是他们都传承了茅台的企业文化，那就是严控质量、不急不躁，酿出最好的酒。纵观过去30年的白酒业，只有茅台持之以恒的做到这一点。所以茅台成为了酒王。

　　(二)腾讯

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　　商业模式：

　　A、腾讯是一个基于即时通讯工具，掌握了人际关系网络，并由此出发，向人们提供各种在线生活服务的公司。腾讯的支付、金融、游戏等等，无不是基于人际关系网络的在线生活服务。

　　B、因为即时通讯工具并不互联互通，是自成体系的封闭系统，同时又需要连接各种需要联系的人。属于赢家通吃，第二名都没有生存空间的行业。在赢家已经胜出的情况下，即使有公司看好这个市场机会，也基本上无法通过资金投入去重新获得相当市场份额的一个行业。而腾讯已经是这个行业的赢家。

　　C、腾讯的即时通讯工具及其连接所有人的巨额流量，为腾讯开拓在线生活服务提供极大的便利及壁垒。

　　D、腾讯是一个专注核心领域，并且通过参股方式为需要流量的公司提供流量入口的商业联盟的盟主。

　　E、腾讯在互联网企业竞争格局中掌握了最重要的流量入口。这使得别的公司必须先发制人才有可能获胜，而腾讯可以看准了后，然后后发制人，而且往往笑到最后。业内关于腾讯有这么一句话：“一直在模仿从来不创新”，“走自己的路让别人无路可走”。道尽了腾讯的霸气，也道尽了其他企业的心酸。

　　企业文化：

　　用一句话形容腾讯的企业文化，那就是在核心产品上对于用户体验的极致追求。这在腾讯的发展史上可以很清晰的感受到。

　　(三)苹果

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　　商业模式：

　　以极致用户体验为核心，以智能设备为媒介，建立在软件平台上的封闭生态系统。苹果的系统是封闭的，让用户和产业链接受一个封闭系统这个是有前提的。那就是必须有用户无法拒绝的产品。之前Sony 也这么干过，没有完全成功。目前苹果是成功的。

　　企业文化：

　　苹果的企业文化是打造传世的公司，这个公司的人动力十足的打造伟大的产品。从乔布斯和库克，都坚持了这种文化。

　　就企业文化来说，茅台和苹果都经历了管理层的更迭，我们可以看出他们的企业文化得到了传承。腾讯目前还是创始人在管理企业，文化是否深入骨髓，是否得到传承还有待观察。

　　茅台的企业文化相对容易做到，只要坚守本分，这个不是特别难。目前看，几代管理层都传承了这个文化。同时从企业文化到商业模式的传导也相对简单。只要坚守企业文化，商业模式就容易得到确保。也就是说茅台基本上是躺赚的生意。

　　不管是主动还是被动，腾讯选择了一个非常好的赛道，一个赢家通吃的赛道。腾讯只要坚持企业文化，少犯原则性错误。对手很难和腾讯竞争。腾讯不像很多企业，即使领先，也过的很辛苦，时刻在防备着被追上。腾讯有用户，有流量，可以看着别的企业探好路，然后后发制人。

　　对比茅台和腾讯，苹果也是模式要稍微差一点。苹果的企业文化对于维持其商业模式是必要非充分条件。产品必须足够优秀才能维持商业模式的稳定。目前看苹果的企业文化，盈利能力还能支持苹果在很多年内保持产品的优秀及商业模式的稳定。