没错，期限更长的国内债券会有更高的收益率，因此与美国同期限债券相比的利差也就比我给出的两个数字之差要更大

问题是由于税收环境的不同，国内5年期国债因为利息免税，其YTM和美国T-notes的YTM不具备可比性

所以这些数字不是精确的比较，只是给大家一个大致的概念

至于说起overnight拆借利率，由于期限太短，受市场资金面供求关系的影响而波动很剧烈，不适宜用于投资收益率的比较

为了证实这一观点，给大家举例：国内隔夜回购利率目前大约是1.73%,但在去年春节前以及上调准备金率前后，这个利率曾经超过3％

看来隔夜拆借利率不适合在这个问题中使用, 但我仍然认为央行的压力来自于央行发行票据和持有美圆资产的收益差.

虽然有通货膨胀因素, 但反过来从两种票据作为金融产品的实际风险水平看, 必然是央行发行的票据收益高. 央行的这种做法长期看就象从股票市场筹资来投资债券.

我觉得2楼说的是否有问题？

人民币升值应该是汇率降低才对，所以要维持汇率稳定，应该是维持高汇率才对

怎么能说为了维持低汇率呢？

我刚学习宏观，对于这两难局面不理解，为什么“对内面临贬值压力”？能否请4楼简要地阐述一下？麻烦了，刚刚学

有些笨。

上一层的，你问的问题是关于货币发行的问题，央行回收外币，是用本币去换的，如果回收了１００万美元，则后果就是银行或是企业个人手中多了８２３万人民币，而银行又有存款货币创造功能，这样市场上的货币会超过上千万（具体看货币乘数大小），本币多了，就会使本币面临贬值的危险．

这个我能够理解，这是在国内市场啊，

那为什么在国外市场会出现升值的相反的状况？很困惑！！！

因为国内实行资本项目下用汇管制，所以国内与国外是两个分割的市场，我想。