【餐饮旅游行业研究报告内容摘要】
    1 月行业观点：1、预期重点公司2011 年动态PE 均值33.1 倍，而过去几年重点公司动态PE 均值接近40 倍。在下一个“黄金十年”乐观预期下，目前板块估值仍有较大提升空间。2、历史上，旅游板块一季度倾向跑赢大盘（平均4 个百分点）且超额收益为正的概率达到75%.3、在此前四季度，板块因市场风格转换出现回调成为重新布局重点个股的良好机会。重点推荐个股：中国国旅、峨眉山A、首旅股份、宋城股份。风险偏好型投资者可关注西藏旅游、西安旅游、ST 张股。www.****.com
    行情回顾：12 月回顾：旅游行业整体下跌（流通市值加权）3.75%，跑输全部A 股2.9 个百分点。重点公司下跌4.82%，跌幅超过行业平均水平1.1个百分点。子板块涨跌幅从高到低排序分别为：景点-2.29%，餐饮-2.49%，酒店-4.37%，综合-4.50%。四季度回顾：旅游行业整体下跌（流通市值加权）2.20%，跑输全部A 股8.45 个百分点。重点公司下跌1.54%，跌幅超过行业平均水平7.79 个百分点。这印证了我们去年8 月份行业专题报告的观点，四季度倾向于跑输大盘。2010 年回顾：旅游行业整体上涨10.94%，跑赢全部A 股17.6 个百分点。重点公司上涨11.85%，涨幅超过行业平均水平0.9 个百分点。www.****.com
    12 月份行业重点新闻回顾：中国旅游业“十二五”发展规划纲要(征求意见稿)公布； 成都、秦皇岛、舟山、张家界成为首批国家旅游综合改革试点城市；海南省离境退税政策试点将于2011 年1 月1 日起执行；海南省离境退税政策试点将于2011 年1 月1 日起执行；2010 中国旅游发展论坛在珠海举行，并发布《中国旅游集团发展报告》；国家旅游局与中国银联在北京签署战略合作协议；据日本观光厅调查显示中国游客在日本停留时间最长、在日国内消费额最高。