非金属类建材业


研究机构：长江证券 分析师：邹戈，刘元瑞 撰写日期：2011-01-11





报告要点


水泥价格下降、煤价保持不变、水泥煤炭价格差略有下降


水泥价格下降


本周全国水泥价环比下降5元/吨(跌幅1.22%),为408.67元/吨。主要体现华东地区江苏北部、山东南部、福建以及中南地区广东省和湖南省,价格普遍下调20-50元/吨。价格下跌的原因一是限电完全结束,产能恢复;二是市场进入需求淡季。


中转地煤炭价格保持不变


全国中转地煤价环比上周保持不变,为785元/吨。同比来看,煤价低于于去年同期(805元/吨)。


水泥煤炭价格差开始下降,高于去年同期水平


从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看,华东地区下降10元/吨,中南地区下降15元/吨,西南地区下降1元/吨。其他地区保持不变。


同比来看,华北,华东、中南高于去年同期水平;西北低于去年同期水平;东北、西南则远远低于去年同期水平。


1月9日全国平均343.59元/吨,与上周相比下跌5.4元/吨,高于去年同期水平。


维持行业“看好”评级


从环比趋势来看,无论是价格还是吨毛利现在都处在下降通道,市场面临着博弈,一方面从环比趋势来看,目前基本面处在一个相对高点,短期面临下降风险,同时市场预期也处在相对高点;另一方面,目前的降价属于每年的季节性行为,行业景气同比向上,业绩持续向好;我们倾向于认为上半年环比趋势回调将带来比较好的介入机会。


我们选股思路仍然保持不变:选择未来2个季度内业绩下行风险小,同时业绩超预期概率大的水泥公司,重点推荐:华新水泥、天山股份和海螺水泥。