银行和金融服务


研究机构：湘财证券 分析师：刘飞烨 撰写日期：2011-01-11





数据趋势:


12月M1M2剪刀差如期缩小,M1增速下降,M2增速略有反弹。


12月新增人民币信贷4807亿元,全年累计新增7.95万亿,累计同比增速19.9%。


12月一般贷款新增5171亿元,票据融资又下降了796亿。


12月非金融机构新增中长期贷款1363亿,长期信贷需求自9月份连续3个月有所下降。


12月份居民户中长期贷款由11月的1371亿元下降至1040亿元,这也印证了我们之前的看法:预计房地产调控仍将继续,居民中长期贷款短期内难有大幅反弹。12月居民短期贷款从11月的525亿下降至409亿元,银行对个人消费和私营经济的信贷支持将持续。


12月新增人民币存款9449亿,较11月份的5924亿继续面向回升。其中主要是居民户存款当月增加了9871亿元,非金融机构存款当月新增6995亿元。我们认为12月居民户存款较11月明显增长主要与A股市场12月表现低迷密切相关。


12月累计存款同比增速20.2%,较上月增速增加0.6个百分点。金融机构存贷比(包含票据)较上月继续反弹至66.72%,不含票据的存贷也反弹至66.83%。


12月初至今公开市场净投放资金2300亿元左右,12月新增外汇贷款164亿元,创年内新高。


投资分析:


12月份新增信贷继续保持较快增速,全年信贷7.95万亿超过了年初的目标。我们预计2011年信贷回归正常是确定的,新增信贷在6.7~7万亿之间。


12月非金融机构中长期贷款自9月以来连续3个月下滑,票据融资已在低位企稳,未来可能回升。以上情况将对银行NIM的继续反弹构成压力。


12月存款较11月明显回升。存款和存贷比指标均开始回升回落。预计银行业2011年的信贷投将回归中性。