非金属类建材行业:2010年1-11月行业利润情况分解,南部地区利润如期大增非金属类建材业

研究机构：光大证券 分析师： 陈浩武 撰写日期：2011年01月15日

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    专题:建立水泥行业经营数据跟踪图谱以丰富行业研究体系
    建立行业经营图谱以动态跟踪报告期和季度水泥行业利润变化情况以简单投资,进而丰富和完善我们的行业研究报告体系!我们分解07年至今行业经营数据,时间轴上,分报告期和季度;区域轴上,从全国分解到具体省份;利润指标上分解为吨价格、吨毛利、吨费用、吨利润指标。以期直观了解水泥行业真实盈利情况。
    图谱的简历可提前有效前瞻水泥行业上市公司定期业绩。
    全国:1-11月利润增速>收入增速>产量增速,盈利质量改善
    1-11月我国水泥行业实现利润487 亿元,增速34.6%;利润增速(34.6%)>收入增速(24.9%)>产量增速(15.6%),毛利率16.1%(+0.1),利润率7.8%(+0.5),1-8月固投增速回落,房地产调控,新增供给持续冲击和成本高企的背景,行业经营仍属稳健;4季度南部地区水泥行业景气大幅提升引致全年行业盈利质量大幅改善!进一步分解,产品吨净利提高主要源于吨毛利的提高。分报告期:1-11月产品吨毛利59.04元,较09年同期提高5.22元;吨费用27.76元,较09年同期提高0.19元,吨净利28.64元,较09年同期提高4.40元;分季度:9-11月产品吨毛利73.74元,较09年同期提高14.24元;吨费用28.14元,较09年同期提高1.66元,吨净利42.19元,较09年同期提高11.6元;
    区域:北部地区行业景气度高于南部,南部地区景气持续提升
    静态角度,报告期内北部地区水泥行业景气度高于南部地区,吨净利由高向低排列依次为西北、华北、华东、东北、东南、西南、中南;动态角度,华东、东南、华北、中南区域景气提升,西南、东北、西北景气下降。分报告期:1-11 月吨净利变化排序依次为东南(+12.7元)、华东(+12.1元)、华北(+5.8元)、中南(+0.6元)、西北(-0.7元)、东北(-2.0元)、西南(-7.4元);分季度:9-11月吨净利变化排序依次为华东(+32.8元)、中南(+12.2元)、华北(+12.2元)、东南(+9.9元)、西北(-1.1元)、东北(-4.8元)、西南(-7.6 元);
    省份及公司年报前瞻:盈利质量角度,海螺、巢东、华新、江西、尖峰4 季度业绩改善程度最优
    静态角度,报告期内西藏、新疆、宁夏、青海、陕西吨净利最高,贵州、山西、重庆、辽宁、福建吨净利最低;动态角度,分报告期:1-11月吉林、广西、浙江、安徽、广东吨毛利提高幅度最优,四川、西藏、贵州、重庆、北京吨毛利下降幅度最大;安徽、海南、广西、浙江、广东吨净利提高幅度最优,四川、宁夏、重庆、贵州、吉林吨净利下降幅度最大;分季度:9-11月吉林、安徽、浙江、山东、湖北吨毛利提高幅度最优,西藏、天津、四川、广东、陕西吨毛利下降幅度最大;安徽、浙江、广西、上海、江苏吨净利提高幅度最优,西藏、宁夏、四川、贵州、重庆吨净利下降幅度最大;综合比较31个省市自治区1-11月及9-11月吨毛利和吨净利的同比提升和下降变化图谱,分析认为,以吨盈利水平同比提高为标准,重点公司2010年年报盈利质量及4季度盈利质量改善程度最优的是海螺水泥、巢东股份、华新水泥、江西水泥、尖峰集团,另外冀东水泥、祁连山、塔牌集团的盈利质量基本保持稳定。