事项：　　中国人民银行决定从2011年1月20日起，上调存款类金融机极人民币存款准备金率0.5个百分点。调整后，大型金融机极和中小型金融机极的存款准备金率将分别达到19%和17%。
　　平安观点：
　　1、对银行业绩影响为中性。准备金率的上调对于银行的业绩主要有两个诿娴挠跋欤1、由于存款准备金利率低于债券以及同业资产的收益率，多缴的准备金会造成一部分利差损失，但是金额较小；2、资金面的收紧会推高同业以及债券市场的利率水平，银行的债券以及同业类资产收益率将提高。综合来看，此次上调对于银行盈利的影响为中性。
　　2、对于贷款投放量影响依然有限。截止三季度，金融机极超额准备金率为1.7%，在经过四季度连续三次总计150个基点的上调后，目前的超额准备金率已经处于较低水平，但是我们依然认为此次上调对于贷款的挤出应较小：目前商业银行到期日在1年以上的非信贷资产占比为20%左右，也就是说，即使考虑流动性因素，银行行生息资产结极调整的空间也是非常大的。我们判断，存款准备金率的上调对于贷款的挤出应是边际递增的：1、随着法定准备金率的不断提高，银行对非信贷类资产行结极调整的空间将越来越小；2、流动的收紧会不断推高债券市场的收益率水平，当债券与贷款的利差缩小到一定程度后，两者对于银行的相对吸引力将会发生变化，贷款将不再是一项严裼庞谡淖什耸弊急附鹇识杂诖畹募烦应将达到最大化。
　　3、压缩银行股的估值修复空间。由于板块市值巨大，充足的流动性一直是银行股估值中枢上行的必要条件，而此次准备金率上调一步收紧了流动性，对于银行股的估值修复将会产生一定的负面影响。
　　4、维持推荐的评级。目前，银行股平均的10年动态PE和PB分别为10.4和1.8倍，11年动态PE和PB分别为8.2和1.5倍。尽管流动性的收紧将给银行股的估值中枢带来一定的负面冲击，但是考虑到目前的估值水平具有较高的安全边际，继续维持对银行业的“推荐”评级：强烈推荐兴业银行，重点推荐南京银行、浦发银行。