房地产业


研究机构：兴业证券 分析师：王晓冬，虞淼，张忆东 撰写日期：2011-01-17





2010年全年,全国商品房销售面积10.4亿平米,同比增幅10.1%,略高于我们此前对全年10亿平米的判断。全年累计销售额5.25万亿,同比增幅19.3%,比1-11月提高1.8个百分点。12月当月销售面积21808万平米,同比增长11.5%,增幅比11月下降3个百分点。


1-12月全国商品房新开工面积16.4亿平米,符合我们的预期。全年新开工面积累计同比42%,比1-11月下降6.7个百分点。由于2009年年底新开工明显回升,导致2010年最后两个月的新开工累计同比明显下滑。全年来看新开工同比仍在高位,2011年全年供给将较为充足。


投资额同比增幅明显回落。2010年全国地产开发投资4.8万亿,同比增长33.2%,增速较1-11月下降3.3个百分点。今年以来月度投资同比一直维持在30%以上,而12月的当月投资同比仅为12.3%,降幅明显。


新房房价涨幅并不明显。12月房价同比上涨6.4%,较11月继续回落。全国房价环比上涨0.3%,涨幅与11月持平,低于9月份二次调控时的0.5%。二手房房价有回升迹象,环比涨幅为0.5%,与2010年8月相当。


纵观12月的运行数据,商品房销售良好,而房价涨幅并不明显,全年新开工维持高位使得2011年的供给又相对充足,同时投资同比增幅大幅回落,在这种情况下,我们认为政策短期内将维持现有力度。不排除房价进一步上升带来的超预期政策,但是我们上述的可能性很小。目前主要的矛盾仍在于流动性的收缩,而不在于对地产的单方面***。因此,我们仍然看好地产板块的估值修复行情,维持行业“推荐”评级。