动量效应是否违背了有效市场

动量效应一般又称“惯性效应”，是指股票的收益率有延续原来的运动方向的趋势，即过去一段时间收益率较高的股票在未来获得的收益率仍会高于过去收益率较低的股票。

有效市场假说认为，在法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在股价走势当中，其中包括企业当前和未来的价值，除非存在市场操纵，否则投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额利润。

弱式有效市场假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反应出所有过去历史的证券价格信息。半强式有效市场假说认为价格已充分反应出所有已公开的有关公司营运前景的信息。强式有效市场假说认为价格已充分地反应了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。

可以发现，即使在弱有效市场假说下，股票过去收益率是对现在收益率没有影响的。因此动量效应违背了有效市场假说。