批发和零售贸易


研究机构：湘财证券 分析师：冯舜 撰写日期：2011-01-24





2010年12月,社会消费品零售总额同比增长19.1%,较11月份同比增速18.7%上升0.4个百分点,累计同比增长18.4%,与11月份持平,我们认为社会消费品零售总额同比增长加快的主要原因是物价上涨较快。消费者信心指数、消费者满意指数和消费者预期指数分别为102.89、102.49、103.10,领先指标已经连续5个月出现下滑,而根据历史经验,消费者信心指数一般领先消费指标3-4个月,因此,我们预计未来1-2个月,剔除节日因素影响的社消总额增速会逐渐回落。


百货和专业连锁增速加快,超市销售额增速放缓。


分业态看,2010年12月份百货店销售额同比增长19.5%,较11月份增速有所上升,物价上涨的效应开始传导到百货业态,超级市场销售额同比增长14.1%,同比增速出现下降,表明**行政干预物价对超市销售额造成一定的影响,专业店销售额同比增速21.8%,同比增速继续上升,专业店同比增长继续上升的原因一方面与通讯设备销售的旺盛增长有关,另一方面也与今年冬季恶劣的气候导致家电类产品的旺销有关。


金银珠宝零售额增速放缓,其他商品零售额增速加快。


分产品看,由于受到美元升值和黄金价格下跌的影响,2010年12月份,限额以上零售企业金银珠宝销售额出现明显的下降外,其他商品的零售额增长速度都出现不同程度的上升,表明物价上涨的影响已经开始在各个消费品领域传导。


对行业依然维持谨慎判断。


我们认为,随着紧缩政策对宏观经济造成的损害,以及物价上涨趋势的减缓,2011年1季度,剔除节日因素的影响后,社会消费品零售总额增速将会逐步出现放缓。我们依然认为零售行业的整体机会没有出现,维持谨慎态度。