钢铁行业


研究机构：申银万国 分析师：赵湘鄂，毛深静 撰写日期：2011-01-31





本期投资提示:


钢材期现货价格稳步上行


本周受钢材上调价格及原材料成本上涨预期的推动,国内钢材期现货市场价格继续稳步上涨,除高线期货略有下跌外,其余品种如螺纹、高线、热卷等涨幅均在1%左右,不锈钢本周涨幅较大。


本周国内线螺市场整体保持稳中小幅上探走势,其中螺纹钢现货价格较上周上涨1.5%至4855元/吨,期货价格较上周上涨1.8%至5041元/吨;高线现货价格上涨1%至4884元/吨。具体来看,北方主导城市北京拉涨明显,主要是受本周河钢上调出厂价格推动;华东、华南线螺市场相对表现冷静,由于本地多数小户商家已休假离市,市场没有太大需求,但在原料成本等价格较高的支撑下,留守大户报价多持稳观望。总体来看,目前对市场价格起到支撑和助推的主要动力还是国内主导钢厂价格的纷纷上调,商家受拿货成本进一步高企影响,被动推高市场价格,但随着春节的临近,市场成交继续萎缩,商家也多休假离市,预计下周市场价格继续平稳可能性较大。


本周国内热轧板卷市场价格上涨不断,下半周才略显平稳。其中现货价格上升1.5%至4868元/吨,期货价格上升0.9%至4883元/吨。钢厂方面:


本周钢厂价格继续上涨,除部分调价频繁的钢厂外,河钢也出台了新的结算和调价,再度增加市场资源成本。本周以后,基本市场都已停市,商家对节前的看涨很可能会延续到节后开市,预计节后市场价格还将缓慢提升,但到后期可能会受需求转好有限,价格高位限制,出现盘整局面,但下月开市市场多是积极乐观表现。


生铁震荡上涨,海运费持续下行


本周进口铁矿石市场暂缓上行走高趋势,维持在1340元/吨的高位。印度**计划在4月1日开始的2011-2012财政年度对铁矿石出口统一加征20%的出口关税以确保国内供应。此举可能导致进口矿市场气氛持续紧张,现货市场颇有一货难求的局面,春节前夕这一情况预计将继续保持。海运费方面,本周海运费继续大幅下跌,巴西、澳洲至青岛的海运费分别下跌6.4%、2.4%至17美元/吨、6.5美元/吨。掉期交易方面,新加坡一个月的铁矿石掉期合约本周再度震荡上扬,全周小幅上涨0.5%至179美元/吨。


钢价上涨带动钢厂利润持续回升


本周因原料等成本暂缓上升势头,而海运费再度大幅下跌,进口矿成本有所下降,钢企加权成本也总体小幅下降。由于本周钢价继续稳步上行,钢企利润持续回升,其中螺纹、生铁、热卷利润较上周回升较多。


钢材库存小幅回升


本周钢材总体库存延续回升势头,其中高线、螺纹库存持续大幅回升,总体钢材库存回升6%。据对国内26个主要钢材市场统计,螺纹库存为532万吨,周上升12%;高线库存为165万吨,周上升13.8%;热轧库存为478万吨,周上升0.5%;冷轧库存为153万吨,周上升1.7%;中板库存为145万吨,周上升1.7%。


板块估值比较及国际钢铁股价表现:


本周国内A股市场低位震荡反弹,钢铁板块走势相对较强于大盘。申万黑色金属指数跑赢大盘0.35个百分点。钢铁板块相对PB估值仍然低于历史平均水平。


本周其他重要事件:


钢材出口订单复苏钢厂盈利空间有望拓展


钢铁“十二五”规划“浮出水面”


钒钛产业规划征求意见。


ST钒钛等龙头受益


日照钢铁1月25日下午部分产品调价信息