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3864

收藏 2020-11-10

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GLS Intermediate Macroeconomics

GLS 是本书三位作者的缩写

Julio GarínJulio Garín目前是克莱蒙麦肯纳学院罗伯特-戴经济与金融学院的助理教授，主要研究领域是宏观经济学
Robert B. Lester (Rob)是Colby College的经济学助理教授

Eric Sims

Eric Sims是University of Notre Dame的经济学教授

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书目

I Introduction

1 Macroeconomic Data 21 23

1.1 Calculating GDP . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23

1.2 Real versus Nominal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

1.3 The Consumer Price Index . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34 1.4 Measuring the Labor Market . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36 1.5 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40

2 What is a Model? 45

2.1 Models and Why Economists Use Them . . . . . . . . . . . . . . . .. 45

2.2 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47

3 Brief History of Macroeconomic Thought 49

3.1 The Early Period: 1936-1968 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49 3.2 Blowing Everything Up: 1968-1981 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50 3.3 Modern Macroeconomics: 1982-2016 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52

3.4 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54

II The Long Run

4 Facts About Economic Growth

4.1 Economic Growth over Time: The Kaldor Facts . . .. . . . . . . . . . . . . 57

4.2 Cross Country Facts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66

4.3 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 69

5 The Basic Solow Model 72

5.1 Production, Consumption, and Investment . . . . . . . . . . . . . . . . . 72

5.2 Graphical Analysis of the Solow Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81

5.3 The Algebra of the Steady State with Cobb-Douglas Production 88

5.4 Experiments: Changes in s and A . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88 5.5 The Golden Rule . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96

5.6 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 101

6 The Augmented Solow Model 107

6.1 Introducing Productivity and Population Growth . . . . . . . . . . . . 107

6.2 Graphical Analysis of the Augmented Model . . . . . . . . . . . . . . . 112

6.3 The Steady State of the Augmented Model . . . . . . . . . . . . . . . . 113

6.4 Experiments: Changes in s and A . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 116 6.5 The Golden Rule . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 126

6.6 Will Economic Growth Continue Indefinitely? . . . .. . . . . . . . . . . 128

6.7 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129

7 Understanding Cross-Country Income Differences 132

7.1 Convergence . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133

7.1.1 Conditional Convergence . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 137

7.2 Can Differences in s Account for Large Per Capita Output Differences? . . . . 139

7.3 The Role of Productivity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 141 7.4 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 145

8 Overlapping Generations 149

8.1 The General Overlapping Generations Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149

8.1.1 Households . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 150

8.1.2 Firm . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 152

8.1.3 Equilibrium and Aggregation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153

8.2 Cobb-Douglas Production and Logarithmic Utility . . . . . . . . . . 157

8.3 The Golden Rule and Dynamic Inefficiency . . . . . . . . . . . . . . . . . 162

8.3.1 Government Intervention . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165

8.4 Incorporating Exogenous Technological Growth . . . . . . . . . . . . 171

8.5 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175

III The Microeconomics of Macroeconomics

9 A Dynamic Consumption-Saving Model

9.1 Model Setup . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181

9.2 Optimization and the Euler Equation . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . 185

9.3 Indifference Curve / Budget Line Analysis and the Consumption Function . . 188

9.4 Extensions of the Two Period Consumption-Saving Model . . . . . . . . . . . . 201

9.4.1 Wealth . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201

9.4.2 Permanent and Transitory Income Changes . . . . . . . . . . . . . . . . 205 9.4.3 Taxes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 207

9.4.4 Uncertainty . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209

9.4.5 Consumption and Predictable Changes in Income . . . . . . . . . . . . . 214

9.4.6 Borrowing Constraints . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 216 9.5 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 222

10 A Multi-Period Consumption-Saving Model 228

10.1 Multi-Period Generalization . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228 10.2 The MPC and Permanent vs. Transitory Changes in Income . . . . . . . . . . 235

10.3 The Life Cycle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 238

10.4 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 242

11 Equilibrium in an Endowment Economy 247

11.1 Model Setup . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 247 11.2 Competitive Equilibrium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 248 11.3 Identical Agents and Graphical Analysis of the Equilibrium . . . . . . . . . . . 249

11.3.1 Supply Shock: Increase in Yt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 256 11.3.2 Demand Shock: Increase in Yt+1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 258 11.3.3 An Algebraic Example . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 260

11.4 Agents with Different Endowments . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 261

11.5 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 264

12 Production, Labor Demand, Investment, and Labor Supply 270

12.1 Firm . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 270

12.1.1 Diversion on Debt vs. Equity Finance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 277

12.2 Household . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 279

12.3 Financial Intermediary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 289 12.4 Equilibrium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 289

12.5 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 291

13 Fiscal Policy 294

13.1 The Government . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 294 13.2 Fiscal Policy in an Endowment Economy . . . . . . . . . . . . . . . . . 295

13.2.1 Graphical Effects of Changes in Gt and Gt+1 . . . . . . . . . . . . . 299

13.2.2 Algebraic Example . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 302

13.3 Fiscal Policy in a Production Economy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303

13.4 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 306

14 Money 312

14.1 What is Money? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 312 14.2 Modeling Money in our Production Economy . . . . . . . . . . . . . 315

14.2.1 Household . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 316

14.2.2 Firm . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 323 1

4.2.3 Government . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 324

14.2.4 Equilibrium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 325

14.3 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 328

15 Equilibrium Efficiency 333

15.1 The Social Planner’s Problem . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 334 15.1.1 The Basic Planner’s Problem . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 335 15.1.2 Planner Gets to Choose Mt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 338 15.1.3 Planner Gets to Choose Gt and Gt+1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 340 15.2 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 342

16 Monopolistic Competition 346

16.1 The Microeconomics of Monopoly . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 346

16.2 A General Equilibrium Model of Monopolistic Competition . . .349

16.2.1 Households . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 349

16.2.2 Production Part I: The Product Bundler . . . . . . . . . . . . . . . . . . 350 16.2.3 Production Part II: Intermediate Good Firms . . . . . . . . . . . . . 352

16.2.4 Aggregation and Equilibrium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 354 16.2.5 Example . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 355

16.2.6 Efficiency . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 356

16.3 Markups and Labor’s Share of Income . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 358

16.4 Endogenous Entry and the Gains to Variety . . . . . .. . . . . . . . . . 360

16.4.1 Free Entry Condition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 362 16.4.2 Efficiency . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 364

16.5 Firm Dynamics: Theory and Evidence . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 366

16.6 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 367

17 Search, Matching, and Unemployment 369

17.1 Stylized Facts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 370 17.2 One-Sided Search: The McCall Model . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . 374

17.2.1 Probability: A Review . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 374

17.2.2 Example . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 375

17.2.3 The Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 377

17.2.4 Example: Uniform Distribution . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 379

17.3 The Bathtub Model of Unemployment . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 381

17.3.1 Transition Dynamics: A Quantitative Experiment . . . . . . . . . . 383

17.4 Two Sided Matching: The Diamond-Mortensen-Pissarides Model . . . . . . . . 386

17.4.1 The Matching Function . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 386 17.4.2 Household and Firm Behavior . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 388 17.4.3 Equilibrium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 389

17.4.4 Example . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 392

17.4.5 Efficiency . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 393

17.5 Wage Posting and Directed Search . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 395

17.5.1 Example . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 397

17.5.2 Efficiency . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 399 17.6 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 400

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2020-11-10 13:47:39

IV The Medium Run 18 The Neoclassical Model

18.1 Household . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 406

18.2 Firm . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 409

18.3 Government . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 411 18.4 Equilibrium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 412

18.5 Graphing the Equilibrium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 413 18.5.1 The Demand Side . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 413

18.5.2 The Supply Side . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 417

18.5.3 Bringing it all Together . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 419 18.5.4 The Nominal Side . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 421

18.6 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 423

19 Effects of Shocks in the Neoclassical Model 426

19.1 Equilibrium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 426

19.2 The Effects of Changes in Exogenous Variables on the Endogenous Variables . 428

19.2.1 Productivity Shock: Increase in At: . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 429 19.2.2 Expected Future Productivity Shock: Increase in At+1 . . . . . . . . . . 431

19.2.3 Government Spending Shock: Increase in Gt: . . . . . . . . . . . . . . . 434

19.2.4 An Increase in the Money Supply: Increase in Mt . . . . . . . . . . . . . 441

19.2.5 Expected Future Inflation: Increase in πet+1 . . .. . . . . . . . . . . 442

19.2.6 Summary of Qualitative Effects . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 443 19.3 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 443

20 Taking the Neoclassical Model to the Data 448

20.1 Measuring the Business Cycle . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 448

20.2 Can the Neoclassical Model Match Business Cycle Facts? . . . . 451

20.3 Is there Evidence that At Moves Around in the Data? . .. . . . . 454

20.4 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 457

21 Money, Inflation, and Interest Rates 460

21.1 Measuring the Quantity of Money . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . 460

21.1.1 How is the Money Supply Set? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 462

21.2 Money, the Price Level, and Inflation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 466

21.3 Inflation and Nominal Interest Rates . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 472

21.4 The Money Supply and Real Variables . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . 474

21.5 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 477

22 Policy Implications and Criticisms of the Neoclassical Model 481

22.1 Criticisms . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 481 22.1.1 Measurement of TFP . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 482 22.1.2 What are these Productivity Shocks? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 484 22.1.3 Other Quantitative Considerations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 484 22.1.4 An Idealized Description of the Labor Market . . . . . . . . . . . . 484

22.1.5 Monetary Neutrality . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 485 22.1.6 The Role of Other Demand Shocks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 485 22.1.7 Perfect Financial Markets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 486 22.1.8 An Absence of Heterogeneity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 487

22.2 A Defense of the Neoclassical Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 487

22.3 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 488

23 Open Economy Version of the Neoclassical Model 490

23.1 Exports, Imports, and Exchange Rates . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 490

23.2 Graphically Characterizing the Equilibrium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 495

23.3 Effects of Shocks in the Open Economy Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 503

23.3.1 Positive IS Shock . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 503

23.3.2 Increase in At . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 507

23.3.3 Increase in Qt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 510

23.3.4 Increase in Mt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 513

23.3.5 Increase in PF

t . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 513

23.3.6 Summary of Qualitative Effects . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 513 23.4 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 514

V The Short Run

24 The New Keynesian Demand Side: IS-LM-AD 517 521

24.1 The LM Curve . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 522

24.2 The IS Curve . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 525

24.3 The AD Curve . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 527

24.4 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 531

25 The New Keynesian Supply Side 534

25.1 The Neoclassical Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 534 25.2 New Keynesian Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 539 25.2.1 Simple Sticky Price Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 539 25.2.2 Partial Sticky Price Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 543 25.3 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 552

26 Effect of Shocks in the New Keynesian Model 554

26.1 The Neoclassical Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 554 26.2 Simple Sticky Price Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 561 26.3 Partial Sticky Price Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 571 26.4 Comparing the New Keynesian Model to the Neoclassical Model . . . . . . . . 583

26.5 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 585

27 Dynamics in the New Keynesian Model: Transition from Short Run to Medium Run

27.1 Simple Sticky Price Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 589

Partial Sticky Price Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 600 27.2.1 A Non-Optimal Short Run Equilibrium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 600 27.2.2 Dynamic Responses to Shocks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 603

27.3 The Phillips Curve . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 612 27.3.1 Implications of the Phillips Curve for Monetary Policy . . . . . . . . . . 616

27.3.2 The Possibility of Costless Disinflation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 619 27.4 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 623

28 Monetary Policy in the New Keynesian Model 626

28.1 Policy in the Partial Sticky Price Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 627

28.2 The Case for Price Stability . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 634 28.3 The Natural Rate of Interest and Monetary Policy . . . . . . . . . . . . . . . . . 639

28.4 The Taylor Rule . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 644

29 The Zero Lower Bound 647

29.1 The IS-LM-AD Curves with the ZLB . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . 649

29.2 Equilibrium Effects of Shocks with a Binding ZLB . . .. . . . . . . . 655

29.3 Why is the ZLB Costly? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 658 29.4 Fiscal Policy at the ZLB . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 663 29.5 How to Escape the ZLB . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 665 29.6 How to Avoid the ZLB . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 667 29.7 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 668

30 Open Economy Version of the New Keynesian Model 671

30.1 Deriving the AD Curve in the Open Economy . . . . . . . . . . . . . . 672

30.2 Equilibrium in the Open Economy Model . . . . . .. . . . . . . . . . . . 674

30.3 Comparing the Open and Closed Economy Variants of the Model . . . . . . . 675

30.3.1 Comparison in the Small Open Economy Version of the Model . . . . . 681

30.4 Effects of Foreign Shocks in the Open Economy New Keynesian Model . . . . 685

30.4.1 Increase in rFt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 685

30.4.2 Increase in Qt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 687

30.5 Fixed Exchange Rates . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 689

30.6 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 696

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说好不哭吖

2020-11-10 13:48:53

VI Money, Credit, Banking, and Finance

31 The Basics of Banking

31.1 Asymmetric Information: Adverse Selection and Moral Hazard . . . . . . . . . 703

31.2 The Bank Balance Sheet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 708 31.3 Managing the Balance Sheet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 711

31.3.1 Credit Risk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 712

31.3.2 Liquidity Risk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 714

31.4 Modern Banking and Shadow Banking . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 717

31.5 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 723

32 The Money Creation Process 725

32.1 Some Definitions and Algebra . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 725

32.2 Open Market Operations and the Simple Deposit Multiplier with T-Accounts 729

32.3 The Money Multiplier with Cash and Excess Reserve Holdings . . . . . . . . . 736

32.4 Two Monetary Episodes: The Great Depression and Great Recession . . . . . 749

32.4.1 Great Depression . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 750

32.4.2 Great Recession . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 753

32.4.3 Fractional Reserve Banking . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 757 32.5 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 758

33 A Model of Liquidity Transformation and Bank Runs 759

33.1 Model Assumptions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 759 33.2 Enter a Bank . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 761

33.3 Bank Runs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 764

33.4 Policies to Deal with Bank Runs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 768 33.5 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 771

34 Bond Pricing and the Risk and Term Structures of Interest Rates 773

34.1 Bond Cash Flow Repayment Plans . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 774

34.1.1 Yield to Maturity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 775

34.2 Bond Pricing with No Uncertainty: A General Equilibrium Approach . . . . . 779

34.3 Default Risk and the Risk Structure of Interest Rates . . . . . . . . . . . . . . . 784

34.3.1 No Income Risk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 789

34.3.2 No Default Risk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 792

34.3.3 Income Risk and Default Risk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 794

34.4 Time to Maturity and the Term Structure of Interest Rates . . . . . . . . . . . 797

34.4.1 No Uncertainty: The Expectations Hypothesis . . . . . . . . . . . . 800

34.4.2 Uncertainty and the Term Premium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 805

34.5 Conventional versus Unconventional Monetary Policy . . . . . . . 818

34.5.1 A Model with Short and Long Term Riskless Debt and Long Term Risky Debt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 819

34.5.2 Conventional Monetary Policy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 826 34.5.3 Unconventional Policy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 828

34.6 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 836

35 The Stock Market and Bubbles 838

35.1 Equity Pricing in a Two Period General Equilibrium Model . . .. 840

35.2 Comparing Different Kinds of Stocks . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . 847

35.3 Moving Beyond Two Periods . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 852

35.3.1 The Gordon Growth Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 862

35.4 Bubbles and the Role of the Terminal Condition . . . . . . . . . . . . . . . . . . 864

35.4.1 A Numerical Example with Bubbles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 867 35.4.2 Should Monetary Policy Attempt to Prick Bubbles? . . . . . . . 874

35.5 Equilibrium Stock Prices with Endogenous Production: the Neoclassical Model

35.6 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 880

36 Financial Factors in a Macro Model 883

36.1 Incorporating an Exogenous Credit Spread . . .. . . . . . . . . . . . . 884

36.2 Detailed Foundations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 887 36.3 Equilibrium Effects of an Increase in the Credit Spread . . . . . . . . . . . . . . 890

36.4 The Financial Accelerator . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 892 36.5 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 900

37 Financial Crises and The Great Recession 902

37.1 Financial Crises: The Great Depression and Great Recession . . . 902

37.2 The Great Recession: Some More Specifics on the Run . .. . . . 909

37.3 Thinking About the Great Recession in the AD-AS Model. . . . 916

37.4 Unconventional Policy Actions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 923

37.4.1 Federal Reserve Lending . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 924 37.4.2 Fiscal Stimulus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 927

37.4.3 Unconventional Monetary Policy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 930

37.5 Lingering Questions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 937

37.6 Summary . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 938

VII Appendices 962

A Mathematical Appendix 963

A.1 Variables and Parameters . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 963 A.2 Exponents and Logs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 964 A.3 Summations and Discounted Summations . . . . . . . . . . . . . . . . . 965

A.4 Growth Rates . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 967

A.5 Systems of Equations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 969 A.6 Calculus . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 970

A.7 Optimization . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 976

B Probability and Statistics Appendix 986

B.1 Measures of Central Tendency: Mean, Median, Mode . . . . . . . . . . . . . . . 986

B.2 Expected Value . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 987

B.3 Measures of Dispersion: Variance and Standard Deviation . . . . . . . . . . . . 991

B.4 Measures of Association: Covariance and Correlation . . . . . . . . . . . . . . . 994

C The Neoclassical Model with an Upward-Sloping Ys Curve 998

C.1 The Neoclassical Model with an Intertemporal Dimension to Labor Supply . . 999

C.2 Effects of Shocks with Upward-Sloping Ys

C.3 Sources of Output Fluctuations with an Upward-Sloping Ys Curve . . . . . . . 1007 1009

D The New Keynesian Model with Sticky Wages . . . . .. . . . . . . . . . 1003

D.1 Equilibrium Effects of Shocks in the Sticky Wage Model . . . . . . . . . . . . . 1014

D.1.1 Comparing the Sticky Wage Model to the Neoclassical Model . . . . . . 1024

D.2 Dynamics in the Sticky Wage Model . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . 1028

D.2.1 A Non-Optimal Short Run Equilibrium . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1028 D.2.2 Dynamic Responses to Shocks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1030

E Replacing the LM Curve with the MP Curve 1038

E.1 The AD Curve when the MP Curve Replaces the LM Curve . .. . 1038

E.2 The Modified Supply Side . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1044 E.3 The IS-MP-AD-AS Model . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1046

E.3.1 The Effects of Shocks in the IS-MP-AD-AS Model . . . . . . . . . 1048

全书1054页

非常棒的一本中级宏观经济学教材！！！

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FredChow

2020-11-10 14:37:52

说好不哭吖发表于 2020-11-10 13:44
学习如同练习武功，讲究个循序渐进

这本中级宏观宏观经济学特别棒！

多谢分享！

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bilibilibong

2023-4-6 20:52:58

有没有课后习题和答案啊呜呜呜

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bilibilibong

2023-4-6 20:53:03

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