2020.12.12

写给新朋友一点善意的劝告（老司机绕道）：纪律保障生死，心态决定收益，技术却是走一步看一步而已

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1.不懂仓位控制，就如战场不知进退，那种莽汉见敌人就追，总是喜欢一把梭，结果可想而知。什么时候进攻（提高仓位），什么时候防守（降低仓位或配置波动小的防御品种，等待反弹）需要根据行情（大气候）大阶段制定大方针，根据（天气变化）短期行情制定战术。

2.不看季节和天气就出海打鱼，其实不是打鱼，而是去喂鱼。股市短期是零的博弈，赚的钱就是别人赔的钱，你不是打鱼的，就是喂鱼的。股市是经济晴雨表，要多了解当前股市是反应经济什么阶段，选择配置有机会的热点，这是大方向。如果未来气候整体不会好，而眼前几天风和日丽，那你还不赶快回到岸上。如果未来气候向好，而最近几天难熬，那你肯定能坚持下去。

3.不懂节奏，追涨杀跌，就如主力的扯线木偶，注定是悲剧的一生。只要不是确定性大牛市阶段，追涨，追趋势都是错的，主力不可能在没有大量新散户入市的条件下，去开仓放粮（钓鱼前先撒米）。因为在牛市是散户与新散户的对手盘（击鼓传花），追趋势风险不大，而在非牛市是散户与情绪散户的对手盘（热点转换），主力是不可能让散户有高比例获利盘，因为在高位散户比主力跑得快，主力不傻。所以非牛市阶段洗盘常有的，低吸是聪明的，只要你看对热点大方向就行。

4.不懂仓位配置，会让我们心态很被动，看到别人股票在连续上涨，自己的却不动或者回调，多等几天就受不了，心里会萌生换仓念头，但是几乎是你一刚卖，它就要涨了。股票没有不回调的过程,而且你也不能把鸡蛋放一篮子，所以配置几个预期热点是必须的，而且最好还要根据节奏做高抛低吸，在几个热点轮流。

5.心态不好早离开，早解脱。大牛拿不住，赚一点钱就想跑的人，如同温水煮青蛙，那么亏钱是早晚的，其实心态早就注定了收益。

中国版本的现代货币理论的应用也开始出现，即通过政策性机构购买特定资产，再由央行对这部分资产提供相应的流动性支持。在目前全球经济增长率下降、修复缓慢的情况下，各个国家或迟或早都将会动用财政债务化以及债务货币化的方法。

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美元长期的贬值趋势

全球的经济增长将出现停滞化和分化。中国是2020年唯一实现正增长的大型经济体，而全球其他主要大型经济体均为负增长。如果疫情持续更久，这种分化的格局以及全球增长放缓甚至停滞数年的趋势还会继续延展。

大量抗疫财政支出形成赤字，使得大部分国家的债务水平不断上升，全球主要经济体的杠杆率都创下历史新高，到2020年第一季度，全球整体债务与GDP的比值已达到245%，超过2008年全球金融危机时的215%。而这种规模的债务只有通过货币发行的方式进行弥补，才有可能得以维持。美国、日本、英国等发达经济体的债务货币化已经非常普遍。一方面美元在这次抗疫过程中，享受了至高无上的霸权，向全球输出过度的流动性。美元指数贬值下行会对全球资源进行掠夺式收割，这种特权在未来是否继续得到全球认可是存疑的，如果美元失去它的特权地位，必然会引发更为剧烈的风险释放。

另一方面巨大的流动性释放，必然会助推资产(价格)的泡沫化和投机化，这也使得金融市场的波动变得尤为剧烈，来自于地产和股权的金融周期益发明显。全球最坚硬的泡沫之一——美国股市（特别是科技股）——的繁荣已经持续了二十年甚至更长的时间，虽然出现过短暂回调，但在流动性的冲刷下始终安然度过。今年疫情本会形成一次局部出清，对泡沫有消胀作用，但美联储和全球央行的联合行动，使得美股泡沫化趋势不但没有停止反而得到了加强。在2020年2-3季度，全球流动性供应甚至超过过往十年的总和。

相应地，在产业和行业方面的趋势就是集中化、寡头化、智能化和线上化。在这次疫情中获益的主要是线上的寡头平台型企业，可以明确感受到，疫情冲击下中小企业受到了更大负面冲击，它们可能会消失，也可能会被收购，进入超大型企业、寡头企业的供应链中，行业集中度随之提高。领先企业将更多地尝试智能化和线上化模式，替代部分线下和传统的经营模式以进行产业升级，这些趋势在大型企业中已经全面体现出来。这或将引发整个行业新一轮的洗牌，而中小企业除非附着在头部企业的产业链条上，否则发展的空间可能将更显得逼仄。本次疫情中全球科技巨头的市值创下了历史新高，这是一种典型的戴维斯双击，即市场份额上升（替代了线下和中小企业）带来盈利上升，流动性充沛带来估值提升，从而形成了双重利好。

风险资产价格在经济极度低迷的情况下被继续推向历史高位。音乐不停，狂欢不止，这种状况以什么方式结束，在什么时点结束，几乎是完全不可控的。