2020.12.24

本月是基金排名最后一点时间，主力机构开始锁定盈利很正常，而且数据的不乐观与经济复苏预期，政策的支持之间，在机构之间也存在分歧，最近盘面就是反应这个分歧的。央行或许是洞察到疫情冲击与传统危机的不同，或许是从“四万亿”刺激中学到了很多，或许是为了不蹈西方零利率覆辙，今年以来我国宏观政策在逆周期调整过程中保持相对克制，却无碍经济修复回升。在“不急转弯”的政策基调下，未来货币利率依然会随经济复苏同步上升。

未来经济是有不确定性，包括全球都有担忧情绪，而资本市场对这种情绪特别敏感，但以前哪一次又不是这样的呢，在分歧中上涨，在一致中反转，只是伴随事情不同。近日美国国会通过9000亿美元新冠救助法案，包括第二轮向成年人发放每人600美元救助金。说明美国财政开始行动了，美元贬值周期这一点是确定的，全球大宗商品趋势有一半是确定（另一半是复苏的速度，及与疫情对抗成效）

展望明年，在前期政策的滞后影响及出口支撑下，上半年经济走强和利率上行仍将持续，这与基数干扰无必然关联；下半年社融持续收敛，利率随经济而回落。周而复始，改变的是疫情，未改的或仍是货币经济运行的内在规律。不用灰心，阳光总在风雨后，严冬之后必是春。只要控制好心态，不追高，拿得住，明年大宗商品机会依然是让人热火。