2021.1.14

鉴于当前的流动性环境和政策趋势，认为近期重启CRA（临时准备金安排）的可能性较高。预计2021年需要临时性基础货币对冲量级与2018年相仿，在2万亿左右。预计央行还会以创新型工具对冲为主。

进入2021年，消费行业整体复苏趋势明朗，其中一季度可选消费板块有望在去年疫情影响的低基数下实现快速修复，而龙头企业在前期积累的规模优势下通过渠道转型和产品升级，在疫情期间进一步打磨了自身的经营韧性，有望领先行业复苏进程。

近期，台积电等晶圆代工厂相继发出涨价通知，引发了市场对晶圆产能紧缺的担忧。引发半导体材料板块异动

近期，拜登将公布美国新一轮疫情纾困计划细节。拜登的助手最近告诉国会的盟友，援助计划规模大约为2万亿美元，进一步弱化美元。

2021.1.1取消定期靠档计息，影响深远，在流动性与收益性取平衡会让定存总量进一步快速下滑另找出口。

央行不加力，外资和基金却不会手软，未来央行为保证去杠杆成效而不敢宽货币（对冲人民币被动升值压力），那么只能给外资进场机会，所以最近外资是没犹豫过。市场并不缺资金，只是不确定性风险需要被转嫁，短期市场震荡在所难免。

去杠杆化解地方政府债务是大背景，对国有重资产的制造业是长期利好，消费板块获利回吐，也受数据影响，但是国家消费结构转型也是大趋势，能对冲去杠杆的影响，接下来2-3进入年报预增行情，偏重四季度业绩改善是特点。

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