一个风险偏好为中性的投资者的投资组合中，股票投资所占的比例应该多大的？
据我们调查，多数人认为在20-30%左右，而来自宾夕法尼亚沃顿商学院金融学教授杰里米 J. 西格尔认为，基于所有历史数据推荐的资产组合中股票的比例，持有期限30年以上的，可达116.2%！
原因如下：
一方面，长期持有股票，其回报率远远高于债券、黄金等资产；
另一方面，长远来看，股票的实际风险低于债券。
对于第一条，分歧不大；而对于第二条原因，多数人难以认同。西格尔对此以“股票回报率的均值回归”现象来解释，历史数据也支持该结论。
西格尔认为，在随机漫步假设下，各种证券的风险并不随着投资年限的不同而改变，所以资产组合的分配比例不取决于持有期限的长短，但当股票回报率出现均值回归现象后，投资年限就成为资产组合理论中非常重要的一环。