担心成本上升压力是制约消费各板块估值提升的重要因素。担心成本上升压力是制约消费各板块估值提升的重要因素。我们量化分析了2010 年零售、家电、品牌服装行业的
成本结构和上升幅度、提价能力和净利润率变化情况，总体结论是：凭借需求旺盛增长（量增有保障）、品牌渠道
优势及规模效益提升，各板块均具备较好的成本转嫁能力；2010 年利润率得以保持或提升，经受住了成本上升的
考验；2011 年初的涨价已为消费者所接受，全年利润率稳中有升已成定局。此外，彩电、自有物业较多的零售商
成本上升幅度显著小于其它板块，有望实现利润率的大幅提升。重申我们对白电、小家电、黑电、零售、男装、家
纺、女鞋领军公司的“推荐”评级，良好的成本转嫁能力和受益消费升级的特性有望带来可持续的量价齐升。