牛市回调去回填空缺股价量子态还是留给熊市

                           于德浩

                          2021.3.3

在长周期股价分布模型中，牛市上涨第一次扫描填充，总会留下很多空缺股价量子态。是在牛市立即回调去回填，还是留给未来的熊市大跌去回填呢？

我们分析一下当前这个案例。当前，上证50ETF在2021.3.2日收盘价是3.707元；前面仅仅9个交易日，股价就从4.1元局部高点暴跌至3.7元。股价是否还要继续下跌呢？ 仅在股价分布模型来看，是有这个可能的。因为，在3.9-3.7元股价区间，目前已经出现30个交易日的量子态填充；而3.7-3.5元才有16+3=19个交易日填充，尤其是3.6-3.7元才3个交易日，明显空缺了很多量子态。所以，倘若从当前3.7元顺势再下跌至3.6元或3.5元，是很有可能的。大约可以从3.7元下跌1周到3.5元，然后再反弹2周到3.7元，使得总量子态数目达到19+5*3=34个，与当前的3.7-3.9区间的总数相当。这样，在未来的熊市下跌中，可以从3.9-3.7元下跌一个月，6%跌幅；再从3.7-3.5下跌一个月，也是平均的6%跌幅。

当然，也有在3.7元底部止跌反弹的可能。我们就留给3.7-3.5熊市的2个月回填时间，一个月从3.9元快速下探到3.5元然后反弹回3.7元；第二个月，继续从3.7元下跌到3.5元，也是大约6%的月跌幅，也算合理。所以，股价分布模型认为，从当前价3.7反弹上涨的概率与继续下跌的概率是差不多的，大约各占50%吧。

这相当于这个模型，在当前预测短期涨跌上好像没什么用处。 不过，这个模型指出，倘若是下跌路径，那就是一周快跌到3.5元，而且3.5元是底部；倘若反弹，那就是快速大涨到3.9元以上，因为3.9-3.7元区间的量子态已经足够多了。所以，仅应用这个模型，我们应该同时买入认购和认沽期权做对冲，期待未来股价大涨或大跌获利。倘若股价真大跌至3.5元时，要勇敢补仓重仓做多。股价3.5元是一个强力支撑点，因为3.5-3.3元已经持续了5个多月，已经填充了足够多的股价量子态。

我们还要考虑一般的常识性判断。“短期跌的多了，就会反弹”，我们可以定量表述为：如果是正负5%以内的涨幅，那么涨跌概率各50%。如果股价指数短期下跌超过6%，那么反弹上涨的概率就增加为70%；如果下跌超过8%，反弹概率就增加为80%；若超过10%下跌，反弹就增加为90%概率；倘若是12%及更大的大幅下跌，反弹概率就上涨为95%。

我们把主力模型的权重设定为70%，一般性判断的辅助模型权重设为30%。主力模型认为是50%概率上涨，辅助模型认为是90%概率上涨。那么，当前综合上涨的概率就是，0.7*0.5+0.3*0.9=0.62>0.5，定性上应该做多。  定量上，资金投入比大约是0.6-0.4/2=0.4。这里的赔率b=Win/Lose=2，因为末态要么是从当前的初态3.7元大涨到3.9以上，要么是大跌到3.5元。

长周期股价分布模型，作为主力模型还是很有效的。最近一个案例，在2020.12.30日，股价开始突破3.5元上涨，在2021.1.12日，短短9个交易日，就从3.5上涨到3.9元。在主力模型来看，当时再上涨的可能性几乎为零。因为，3.6-3.9元属于（+2/3X，+1X）区间，预估大约有至少2个月的股价量子态，在左侧牛市中大约应该有1个月的填充。可当时只有累积9个交易日，明显少于预估20个交易日，所以，必然应该有回调才对。会不会从更高的4.0元以上再回调呢？这个不好说，但在当时的3.9元止盈或做空对冲总是正确的策略。后来，股价果然从3.924元局部高点，回调13个交易日至2021.1.29日的局部低点3.661元。

一个小插曲。当时的股价走势虽然与模型预估的很好，可并没有因为做空大幅获利。原因是，当时过于自信，买了短期剩余10天的认沽期权，可后来股价在第9-13天才开始大幅下跌，导致当时的认沽期权已经先清零。在投资实战中，你预估股价会下跌，可股价在8天后都还没下跌，这就让你会怀疑你的预判是不是错的，很难再坚持下去。即使能坚持下去，可是短期期权到期清零了，所以也没能获利。不过，当时的局部顶止盈取得了很大成功。

再进一步说，此时的3.661元及以后是一个重新买回做多点。一是，在3.6-3.9元已经持续9+13=22个交易日，基本填满，只能再上攻了；二是，进入了新的2021.2月份，这在牛市中是预估月涨幅+6%，在月初2.1日买入博弈上涨，总是对的。后来，股价在2.1日后果然暴涨，八连涨，从3.7元一直涨到最高4.1元。 这在当时，本是有大量浮盈的；可当时没有选择止盈，结果空欢喜一场，现在又短短9个交易日暴跌回3.7元。

为什么当时没做止盈呢？主要是前面刚刚获胜两场，骄傲自大，过于依赖股价分布模型，忽视了一般常识判断模型。当时，模型认为股价极有可能从3.9-4.8元一跃而上，而在3.9-3.6元已经填充27个交易日之多，应该基本填满了。所以，3.9元在当时判断为一个强力支撑线。倘若股价还要再回调至3.9元以下，那么就是短线暴跌暴涨的路径，这个可能性应该很小很小；所以，主力模型认为，在当时4.1元，股价仍然有80%的大概率继续大涨。可在一般常识的“暴涨之后是暴跌”，短线下跌的概率已经高达90%。即使得出上涨的综合概率是0.7*0.8+0.3*0.1=0.59，也应该部分止盈才对。可当时没有做止盈，这就是明显的不应该犯的错误。

最近这几次股价走势都符合一般常识性判断。 前面的从3.9-3.7元回调，及当前的4.1-3.7元回调；估计未来从现在的3.7元开始反弹上涨也应该具有一般性，“暴跌之后是暴涨”。不过，大部分情形下，一般常识性判断虽然对，但不好用。比方说，当股价在3.5元时，仅有一般常识性判断，是无法预测到从3.5-3.9元大涨；只能说，“涨跌概率还是各一半吧”。而且，定量上也不好用。比方说，从高点4.1元下跌回调的概率很大；可是到3.9元止步还是到3.6元呢？这个也无从判断。

还有一个常用的辅助模型，就是短周期股价日涨幅正态分布模型。当前，股价从4.1元暴跌至3.7元，已经出尽了3根-2%以上的长阴线，按照这个正态分布模型，也基本到局部底了，再继续下跌的概率很小很小了。在这个模型下，未来应该还有3根日涨幅+2%的长阳线，所以，现在买入持股待涨的胜算是很大很大的。