唐·帕尔伯格在《通货膨胀的历史与分析》一书中指出，作为货币的金属过剩，其自身价值变动会使货币价值发生变化，从而影响其购买力。如14～16世纪，地理大发现的成功，西班牙、葡萄牙、荷兰等国开展了大规模海外殖民活动，从海外搜刮了大量黄金积聚到欧洲市场。这种海外殖民活动获取黄金的成本十分低廉，造成了黄金价值的急剧下跌。这是由币材本身价值贬损引发的通货膨胀。另外金属铸币成色下降，导致其失去原有价值，与以前相比换取同样数量的物品需要更多的铸币，因此物价上涨，如古罗马时期的通货膨胀。