ztya 发表于 2011-3-14 13:50
会有负数的情况出现。
例举两种情况：
1）对于某些Interest-sensitve的产品（不一定是保险产品），利率提高会导致负债变大，这时候Effective duration是小于零的。
2）即使对于传统险产品（not interest-sensitive），如果某些年份现金流入高于现金流出，也有可能造成Macaulay-duration是小于零的。

我认为2楼的说法是错误的，因为负债现金流并不是等同于负现金流，应该同时包括现金流出与现金流入。

88link88 发表于 2011-3-14 14:02

ztya 发表于 2011-3-14 13:50
会有负数的情况出现。
例举两种情况：
1）对于某些Interest-sensitve的产品（不一定是保险产品），利率提高会导致负债变大，这时候Effective duration是小于零的。
2）即使对于传统险产品（not interest-sensitive），如果某些年份现金流入高于现金流出，也有可能造成Macaulay-duration是小于零的。

我认为2楼的说法是错误的，因为负债现金流并不是等同于负现金流，应该同时包括现金流出与现金流入。

存在概念上的误区,久期是价值随利率曲线的小幅平行移动的近似刻画,而不是现金流随利率曲线变动的刻画.当然某些资产的现金流会随利率曲线变动而发生相应变化,如浮动利率产品,具有选择权(OPTION)的各类利率产品(如抵押贷款等),此时应使用有效久期,但是有效久期的目的并不是衡量现金流对利率的变动,只是考虑了现金流变动,其根本目的还是为了刻画价值变化.

久期可以运用于资产\负债\资本,很多情况下资本的久期会是负的.