市场避险情绪增加但货币政策很可能宽松化；继续买入黄金和波动率指数产品以保护投资：
这次日本地震的影响包括：日本资金回流推动日元汇率上升、由于日本冶炼厂暂时关闭使得原油需求暂时下降并导
致原油价格出现下跌、日本股市将受到避险情绪的冲击、日本央行很可能采取宽松的货币政策以应对灾难。更重要
的是，我们注意到市场波动率水平和市场的实际风险之间存在很明显的背离。尽管市场仍然存在一系列不确定性，
包括中东局势不稳定、中国的货币紧缩政策、欧债危机的演变、美国经济复苏的可持续性以及刚发生的日本地震，
但是市场的波动率水平却依旧很低。恒生指数的波动率水平基本上处于2006 年以来的最低水平, 而上证指数作为海
外市场波动率水平的一个领先指标似乎预示着市场实际波动率飙升的即将来临

       2010 年初以来中国紧缩货币政策的影响很可能将在近期传导到全球市场，进而制约海外中国市场的表现，比如香港
市场和在美国上市的ADR。我们继续建议投资者采取保护投资策略，买入黄金和波动率指数产品。这次地震可能
带来的一线希望是在外部环境不确定性飙升的情况下, 中国央行的货币紧缩力度可能有所缓解。尽管有部分季节性
因素的影响， 2 月份贸易的数据出人意料地出现了逆差，显示了外部需求疲软。然而，更长远一点来看，我们依然
看好这次地震之后海外中国市场的走势，当市场波动率上升伴随市场调整出现之时，将出现更好的买入机会。