案例五
因子分析在股票评价中的应用

一、引言
随着我国股票市场的不断发展，股票投资已经成为我国投资者的主要投资途径，而且也将成为我国保险基金、养老基金的重要投资渠道。对于那些稳健型的投资者而言，他们是风险规避者，投资主要目的是保值，而增值是第二位的。因此，他们必须选择那些有价值的股票，而股票评价也就显得十分必要。
二十世纪五十年代以来，西方现代财务理论中产生了许多股票定价理论和方法，如MM理论、CAPM理论、OPM理论、现金流量折现法（DCF）等，这些理论均建立在一定的假定基础或对未来现金流量的预测上，在实际操作中有一定的局限性。
投资者对股票投资价值最直接的判断是来自上市公司所披露的财务报表。公司财务报表既反映了公司的财务状况，同时也是公司经营状况的全面反映。分析公司财务报表可以掌握反映公司经营状况的一系列基本指标和变化情况，了解公司经营实力和业绩，并将它们与其他公司的情况进行比较，从而对公司股票的投资价值作出基本的判断。按有关规定，上市公司应将其中期财务报表(上半年的)和年度财务报表公开发表。这样，一般投资者可从有关报刊上获得上市公司的中期和年度财务报表。可是，上市公司的各种财务报表中所反映的信息非常多，投资者如果要作出正确的判断，就必须对这些纷繁复杂的信息进行提炼，对股票投资价值作出综合评价。