卖方朋友买方敌人——时间价值

在期权投资中，有个概率很多朋友都听过，但是在实际交易中却常常忽略了它的存在，这就是时间价值。

时间价值可以说是期权区别于股票和期货的一个独特因素，是买方对责任有限的必然付出，也是对卖方义务无限的必然补偿。

作为从股票交易转做期权交易的朋友，很多人都在时间价值上吃了大亏。

我们在交易期权的时候，最关注的的就是期权的价格。而期权的价值，包含两个部分，一个是内在价值，一个是时间价值。

内在价值，是指假设期权当前立即到期，买方通过行权所取得的收益。

如上图：50ETF的市场价格为3.533，期权合约的行权价为3.500，则对于认购期权，内在价值为（3.533-3.500=0.0330）,

时间价值，是指期权买方支付的权利金中超出当前内在价值的部分。

如上图：认购3500合约的权利金为0.0730元，而内在价值为0.0330元，那时间价值就是（0.0730-0.0330=0.0400元）。

期权合约的内在价值，跟当前期权价格没有关系，也就是说只要标的价格、到期行权价不变，那无论当前权利金涨跌多少，其内在价值都不会改变。

而时间价值则与权利金密切相关，即在内在价值不变的情况下，权利金越高时间价值越大，权利金越低时间价值越少。时间价值其实就是买方为了赚取未来市场可能的上涨/下跌带来的收益而愿意付给卖方的成本，换取的是一种盈利的可能性。

从买方角度来看，如果买方觉得未来市场可能的上涨/下跌收益越大，就愿意出越高的价格去换取这种权利金，此时权利金一般就会越高，时间价值就会越大。

反之，如果觉得未来盈利的可能性小，那愿意支付的价格就越低，时间价值就越小。

所以，一般距离到期日越近的时间价值越小，距离到期日越远的时间价值越大。且随着距离到期日越来越近，时间价值呈现加速衰减的特征。

比如看上面几个图中，04月份认购3500合约，时间价值为0.0412，06月份认购3500合约，时间价值为0.0954，而09月份认购3500合约，时间价值高达0.1662元。

通过观察不同到期时间的期权合约价值，可以明显看到同样行权价为3500的认购合约。越远月时间价值越大，越近月时间价值越小。

举个例子，就好比两个球队比赛，距离比赛结束时间越长，落后的球队越有可能反败为胜，而如果马上吹终场哨了，即使落后的球队实力再强也估计无力回天了。

所以对于期权也是一个道理，距离到期时间越长，达到盈利的可能性越大，时间价值越大；到期时间越短，盈利的可能就变小，时间价值就越小。

在了解期权的时间价值后，投资者在期权交易中，往往会碰到这几个问题：

（1）、为什么说有时候看对方向，期权交易还是没赚到钱？

在期权实际交易过程中，很多人会出现一个情况，明明看对了标的的方向，也是买的一个方向的期权合约，但是为什么方向对了，期权合约确实亏损的。

同样是看涨期权，但是确实一个天，一个地的区别。这是因为在如果标的价格上涨了，内在价值一般会增加，而同时时间价值是在损耗的，只有内在价值的增加幅度足够大时，才能覆盖时间价值的成本，才能盈利。

很多人对时间价值的关注度不够，所以在选择合约的时候没考虑时间价值，选择都是一些临近到期，虚值程度较深的合约，虽然最终市场如预期的上涨或者下跌了，但是内在价值涨幅不足以覆盖时间价值，或者时间价值归零，导致了亏损。

（2）、期权看错方向“被套“后，那时间换空间是否可行？

在股票市场中，不少投资者在亏损被套的时候，可能选择被动等待，拿时间换空间，或者选择低价不错的方式，拉低建仓均价。这个在股票市场里都有其合理性，但是在期权市场上，则要十分注意，因为那时间换空间的做法，在大多数时候都难以见效。

原因就在于期权具有时间价值，其他条件不变，时间每过一天，就会损失一天的时间价值，苦苦坚守换来的可能是更大的损失。而且期权是有到期期限的，这一点决定了期权合约到期的时候，是没有价值，不能无限期存续的。所以在期权交易中，如果确定方向看错了，苦苦坚守不如及早止损或者调整仓位，防止越亏越多。

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期权投资有风险，入市需谨慎。————————————————————

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