​①中国4月（以美元计）出口同比增32.3%，预期增22%，进口增43.1%，预期增38.1%，贸易顺差428.5亿美元，预期331亿美元。

②【尿素】5月4日印度MMTC不定量大小颗粒尿素招标，船期至6月21日。预计中标量55万吨，具体如下：Ameropa - 21.45万吨、Dreymoor - 5.2万吨、Samsung - 5万吨、Continental - 5万吨、Swiss Singapore- 4.6万吨、Keytrade-4.5万吨、Fertiglobe- 4.5万吨、Midgulf- 4.75万吨。

③【白银】白银价格节后持续上涨，周五沪银2106合约涨幅超过3%，外盘COMEX白银突破27.5美元/盎司。白银价格反弹主要原因有以下几点：（1）美国通货膨胀预期持续走高，已接近2.5%的高位，但美联储多位官员依旧淡化通胀影响，强调当前货币政策的适宜性，芝加哥联储主席埃文斯周三重申了对达到美联储2%通胀目标的担忧，并说他预计将在一段时间内保持超宽松货币政策。（2）美国4月ISM制造业指数降至60.7，脱离3月份以64.7录得的1983年以来最高位，使得市场预期政策宽松将延续。（3）从商品属性看，全球经济继续复苏，碳中和热度高涨，多国加码绿色投资，利好光伏产业，国内硅料价格上涨有所缓和，光伏订单回升，电子板块仍处于高景气周期，工业需求表现良好，且由于持续存在出口盈利，具有出口资质的企业增加出口，国内白银库存持续下降。（4）主要ETF持仓较上周增持33.46吨，截止至4月20日至4月27日当周，投机者持有的白银投机性净多头增加1160手合约至42841手合约，表明投资者看多白银的意愿增加。综合来看，目前白银价格的走势主要受到通胀预期与美联储货币政策预期的博弈影响，还伴随着工业需求的恢复，短期预计随着通货膨胀预期和工业需求增加跟随其他工业金属走势继续上涨，但中期仍需关注美联储释放边际收紧信号的时间点，建议短期多单继续持有，注意盈利保护。

④【非农数据意外不及预期，黄金拉涨】4月份的就业情况非常令市场失望，非农就业人数增加了26.6万人，远低于预期，失业率上升至6.1%，而可用劳动力的短缺加剧。美元美债承压回落，黄金大涨20美元至1840美元|盎司。2021年以来，美债收益率走势是金银行情的核心驱动，美元走势亦影响金银，故从黄金债券属性和货币属性出发均需要重点关注美债美元走势。当前黄金走强趋势非常明显，上方阻力位为1851-1875美元/盎司区间；建议风险偏好保守者暂时观望，风险偏好较强者仍可以逢低做多，前期多单继续持有。预计5月黄金波动区间1750-1875美元/盎司或355-390元/克。拜登将于今晚23:30就非农报告发表讲话，美国白宫已经准备就此次就业报告召开高级别会议，美国总统拜登及其经济团队、美国财长耶伦将参加稍晚的简报。预计拜登将表示，今晚疲软的就业报告证明了为何需要在3月推出1.9万亿的疫情援助法案以及为何政府需要继续推进4万亿美元的长期经济计划。需要重点关注其措辞。

⑤【纯碱】上周纯碱期货盘面大幅上行，主力09合约周度涨幅5.31%收于2162元；夜盘延续周五尾盘的弱势，跌幅超4%。

现货方面，国内纯碱行情变动不大，市场交投气氛温和。金山孟州厂区5月5日开车运行，盐湖镁业纯碱装置5月5日起停车检修，厂家计划检修7天时间。轻碱下游需求疲软，终端用户拿货积极性不高，多坚持按需采购，纯碱厂家灵活接单出货为主。重碱市场稳中有涨，部分玻璃厂家新单采购价格略有上涨。

华东地区纯碱市场行情淡稳，安徽地区轻碱主流出厂价格在1650-1680元/吨，重碱主流送到终端价格在1920-1950元/吨。华中地区纯碱市场盘整为主，湖南地区轻碱主流送到终端价格在1780-1800元/吨，重碱主流送到终端价格在1950元/吨。

碳达峰碳中和目标既定，市场看好光伏产业及光伏玻璃的需求前景，尽管纯碱现货相对低迷，市场看好纯碱下半年供需形势力度不减，推动纯碱期货盘面加速上行。我们认为，纯碱的高库存、光伏玻璃的低利润等导致纯碱前期高位回调的风险仍未解除，尽管光伏玻璃产线建设节奏没有放缓迹象，但实际投产的节奏仍由生产企业根据利润状况进行把控。纯碱的下半年需求尚存不确定性，不宜在当前升水现货的高位过分看多纯碱行情。我们认为，导致纯碱现货偏弱的矛盾依然存在，建议09合约卖保头寸继续持有；第一目标位2000元。

⑥纸浆：节后上涨一是商品整体表现较强，二是2105合约临近交割，带动远月合约，月间价差持续扩大，6/9价差升至400以上，显示交割品供应成为当前进入交割月后的主要问题，和现货关联降低。3月国内纸张产量同比较高，上半年浆厂非计划检修增加，由于全年基本无新增造纸漂针浆产能，在海外浆价上涨后，针叶浆年内供应依然会比较紧张，支撑其价格。但国内成品纸的弱势尚未改变， 4月涨价落空后，5月纸厂继续提价，需求改善不大导致下游采购谨慎，由于产业链利润目前多集中于上游，因此在纸价不能继续上涨的情况下，低利润会限制纸浆上涨空间，在05合约交割结束后，盘面仍可能再次下跌，当前在大涨过后建议逐步逢高空配2107、2108合约，关注纸价表现。

⑦铁矿周五日间再度大涨，领涨商品市场。普氏指数昨日涨幅更是达到近10美金，历史上首次突破200美金大关至202.62美金。连铁主力合约一举突破1200关口，节后市场看涨情绪再度高涨。本周五大钢种社库进一步回落，环比下降4.27万吨，下游终端需求的旺季特征仍较为明显，支撑成材价格进一步走高。钢厂高利润下主动开工意愿进一步增强，五大钢种产量环比进一步增加，日均铁水产量重回240万吨上方。节后首周环比再度增加1.76万吨至241.14万吨。长流程钢厂的高利润的高产量依旧是推升铁矿价格上涨的主要驱动。长假期间国内限产无进一步升级，部分高炉复产，对铁矿日耗继续稳中有升。钢厂厂内库存水平下降，节后首日补库意愿较为明显，港口现货日均成交量大幅上升至225.5万吨，环比上涨459.6%。同时本周进口矿港口库存环比进一步去库68.91万吨至12957.78万吨，且中高品矿偏紧的矛盾进一步累积。港口中品澳粉现货价格昨日涨幅超过80元/吨，PB粉当前折盘面价格已超过1500元/吨。后续即便成材消费转淡，钢厂利润水平回落，转而加大对低品矿的使用比例。但低品矿溢价的走强会使得基差再度走扩，仍会带动盘面价格后续的跟涨。短期来看，铁矿石价格仍将维持涨势。操作上暂不具备左侧空配的机会，前期多单可继续持有。